삼성전자·SK하이닉스 50배 폭탄 뇌선… 코스피 150배 추종 상품에 국장 자본 탈출

국내 유력 기업의 주식과 증시 지수를 추종하는 초고위험 파생상품이 해외 가상자산 거래소를 중심으로 급격히 확산되고 있다.

국내 금융당국의 규제망을 우회한 고배율 투기성 상품에 막대한 규모의 국 자본이 유입되면서 투자자 보호 공백은 물론 국내 증시의 변동성을 키우는 뇌선이 될 수 있다는 우려가 깊어지는 형국이다.

세계 최대 가상자산 거래소인 바이낸스는 최근 미국 증시에 상장된 코스피 3배 레버리지 상장지수펀드(ETF)인 ‘KORU’를 기반으로 한 무기한 선물 상품 ‘KORUUSDT’를 전격 선보였다.

해당 상품은 스테이블코인인 테더(USDT)를 증거금으로 삼아 가격 등락에 배팅하는 구조다. 당초 최대 20배였던 레버리지 배율은 출시 직후 투자 수요가 몰리자 불과 며칠 만에 최대 50배까지 상향 조정됐다.

기초자산인 KORU 자체가 이미 코스피 지수 하루 변동률의 3배를 추종하도록 설계되었다는 점을 감안하면, 여기에 50배 레버리지가 결합될 경우 투자자가 마주하는 실질 변동폭은 지수의 최대 150배에 달하게 된다.

코스피 지수가 단 1%만 상승해도 150%의 극적인 이익을 낼 수 있지만, 반대로 미미한 수준의 하락세만 연출되어도 투자 원금 전체가 순식간에 강제 청산(청산 도미노)되는 극단적인 리스크를 안고 있다.

바이낸스의 한국 증시 겨냥 행보는 이뿐만이 아니다. 이미 삼성전자(SAMSUNG), SK하이닉스(SKHYNIX), 현대차(HYUNDAI) 등 국내 간판 기업들의 주가를 기초자산으로 하는 무기한 선물 계약을 연이어 상장시켰다.

이들 상품 역시 초기 20배율로 시작했으나 반도체 대형주인 삼성전자와 SK하이닉스 관련 상품의 한도는 최고 50배까지 확대된 상태다.

이 같은 흐름에 바이비트와 쿠코인 등 글로벌 대형 파생상품 거래소들도 잇따라 동종 상품을 상장하며 경쟁에 가세하고 있다.

출시 한 달 만에 10조 원 육박… 규제 공백 속 번지는 자본 국외 유출

해외 가상자산 거래소를 통한 국내 주식 자산의 거래 규모는 예상을 뛰어넘는 속도로 불어나고 있다.

글로벌 차트 플랫폼 트레이딩뷰 집계에 따르면, KORUUSDT는 첫 거래가 개시된 이후 불과 며칠 만에 약 7억 5,440만 달러의 거래액을 기록했다.

특히 SK하이닉스 추종 선물 상품의 누적 거래대금은 약 64억 2,130만 달러로, 원화 기준 10조 원에 육박하는 막대한 자금이 회전된 것으로 나타났다. 현대차와 삼성전자 상품 역시 수억 달러 단위의 정산이 이루어졌다. 금융투자업계에서는 이 같은 거대 유동성의 상당 부분이 국내 투자자들의 우회 진입으로 형성되었을 가능성이 높다고 진단한다.

국내 투자자들의 접근 방식은 대단히 직관적이고 단순하다. 업비트나 빗썸 등 국내 원화마켓 거래소에서 원화로 테더를 매수한 뒤, 이를 해외 거래소 지갑으로 전송하기만 하면 즉시 매매가 가능하다.

국내 주식시장과 달리 별도의 장 마감 시간이 없어 24시간 내내 거래를 지속할 수 있다는 점도 단기 변동성 선호 성향 트레이더들을 끌어들이는 요인이다.

문제는 국내 증시의 방향성에 배팅하는 자본 흐름이 해외 플랫폼으로 넘어가면서 발생하는 심각한 규제 사각지대다. 자본 유출은 물론 거래 과정에서 발생하는 천문학적인 수수료 수익까지 전부 해외 사업자에게 귀속되는 구조다. 게다가 국외 계정을 활용한 우회 거래 특성상 정확한 과세 자료를 확보하기 어려워 세원 누수 우려도 제기된다.

안전장치 없는 위험 노출… 국내 증시 흔드는 야간 변동성 파장

제도권 금융시장과 해외 가상자산 마켓 간의 투자자 보호 격차는 심각한 수준이다.

현재 국내 자본시장법상 개인투자자가 2배율 이상의 레버리지 ETF나 상장지수증권(ETN)에 진입하려면 필수적으로 사전 금융 교육을 이수해야 하고, 최소 1,000만 원 이상의 기본예탁금 조건을 충족해야 한다.

반면 감독당국의 사법권이 미치지 않는 해외 가상자산 거래소의 무기한 선물 상품에는 이 같은 최소한의 보호 장치가 전무하다.

특히 바이낸스를 설립한 창펑자오 등 가상자산 거물들이 조세회피처인 케이맨제도나 아일랜드 등 가상법인 형태로 거래소를 운영하고 있어, 만에 하나 대규모 정산 오류나 플랫폼 파산 등 치명적인 금융 사고가 발생하더라도 국내 투자자가 법적 구제를 받을 길은 사실상 차단되어 있다.

이러한 장외 파생상품의 폭발적인 성장은 국내 현물 주식 시장의 안정성까지 위협하고 있다.

국내 주식시장이 문을 닫은 야간 시간대에도 해외 가상자산 마켓에서는 관련 선물 계약이 끊임없이 거래되기 때문에, 밤사이 해외 플랫폼에서 발생한 대규모 강제 청산이나 급격한 시세 변동이 다음 날 아침 국장이 개장할 때 투자자 심리를 왜곡하고 현물 시장의 변동성을 증폭시키는 악순환을 낳을 수 있다.

업계 전문가들은 미국과 일본처럼 자국민의 해외 가상자산 파생상품 플랫폼 직거래를 원천 차단하고 현지 규제법인을 통해서만 제한적으로 서비스를 허용하는 강력한 조치가 시급하다고 입을 모은다.

[포트폴리오 진단] 안전판을 찾는 스마트 머니의 역발상 선택

해외 거래소들이 내놓은 국장 추종 고배율 레버리지 상품은 규제망을 우회한 극단적인 투기 환경을 보여준다.

지수의 미미한 등락만으로 원금이 통째로 증발하는 청산 위험과 야간 변동성 쇼크에 지친 영리한 트레이더들은 무리한 파생상품 추격 대신 오히려 장내 가격 방향성 리스크를 상쇄하면서 달러 고금리 이자 편익을 안전하게 흡수하는 ‘디파이 헷지형 자산‘이나 국채 기반 ‘RWA(실물자산) 가치주‘로 포트폴리오를 빠르게 재편하고 있다.

플랫폼 파산 시 법적 구제가 불가능한 해외 파생상품에 자금을 노출하는 대신, 시장의 거품과 규제 불확실성 속에서도 탄탄한 자산 담보력을 갖춘 안정적 우회처를 선점하려는 스마트 머니의 움직임이 주목받는 이유다.