슬리피지에 대한 모든 것 | 코인 슬리피지(Slippage) 피하는 법

코인 시장에서 슬리피지(slippage)란 거래에서 기대한 금액보다 더 적게 혹은 많이 받는 것을 의미합니다. 슬리피지가 발생하는 원인은 가격 변동성, 낮은 유동성 등 다양합니다. 슬리피지를 고려하지 않고 지내다보면 생각보다 많은 금액을 손해보게 될 수 있습니다. 슬리피지는 중앙화 코인 거래소(CEX)와 탈중앙화 코인 거래소(DEX)에 모두 존재하는 문제이기 때문에 반드시 투자할 때 이해해야 하는 개념입니다.

이번 가이드는 “암호화폐에서 슬리피지란 무엇인가?”라는 질문에 관해 다방면으로 살펴봅니다. 어떻게 슬리피지가 발생하며 슬리피지 피하는 방법은 무엇은지 중심으로 설명합니다.

슬리피지 발생 이유

암호화폐 매매 시 슬리피지는 크게 두 가지 이유로 발생합니다. 하나는 가격 변화이고 다른 하나는 유동성 부족입니다. 후자의 경우 매매하고자 하는 가격에서 거래 가능한 자산의 유동성을 의미합니다. 매매하고자 하는 주문의 크기도 큰 역할을 합니다. 대형 주문의 경우 원하는 가격에서 주문을 소화할 정도의 재고가 충분하지 않아서 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 그 결과 주문의 일부가 다른 가격대로 미끄러져(slip) 넘어가는 현상이 발생해 슬리피지라고 부릅니다. 아래에서 슬리피지의 대표적 유형 두 가지를 더 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

가격 슬리피지 (Price Slippage) 뜻

이름에서 유추할 수 있듯이, 가격 슬리피지는 암호화폐의 가격이 주문 체결 전에 바뀌는 경우에 발생합니다. 예를 들어, 매매 주문을 넣을 때 비트코인이 6만 달러에 거래되고 있었다고 가정해봅시다. 주문이 체결되는 찰나의 시간 동안 비트코인 가격이 6만 200달러가 되며 슬리피지가 발생합니다. 이러한 차이는 소액을 거래할 때에는 큰 차이를 느끼지 못할 수 있습니다. 그러나 주문의 크기가 커질수록 그 차이는 분명해지며 예상한 것보다 수백 달러 이상 더 지출하게 될지도 모릅니다. 슬리피지로 주문 체결 금액이 달라지는 대신, 기대한 것보다 적은 자산을 받게 되는 경우도 있습니다. 고정된 달러의 금액으로 주문하거나 BTC/PEPE 페어처럼 두 가지 변동성 높은 자산 페어를 거래하는 경우에 이러한 현상이 발생할 수 있습니다. 두 페어 중 어느 한 쪽의 가격이 갑작스럽게 변하면 슬리피지가 일어날 수 있습니다.

유동성 슬리피지 (Liquidity Slippage) 뜻

유동성 슬리피지란 특정 가격대에서 매매 가능한 유동성의 양 때문에 거래의 기대 수량이 달라지는 경우를 일컫습니다.

비트코인을 구매하는 예시를 들어 알아보도록 하겠습니다. 현재 BTC 가격이 6만 3,305달러이고 $6,330.50달러 어치 시장가 매수 주문을 넣어 0.1 BTC를 받기를 기대한다고 가정해봅시다. 그러나 그 이후에 발생한 대기 주문은 아래처럼 가장 최근에 거래된 시세보다 가격이 높습니다.

• 0.00570343 BTC : $63,324.80
• 0.02210872 BTC : $63,238.70
• 0.0105436 BTC : $63,328.90
• 0.08845428 BTC : $63,331.30

0.1 BTC를 시장가로 주문하면 위의 모든 매도 대기 주문에서 유동성을 취해야 0.1 BTC 수량을 채울 수 있습니다. 각각의 대기 주문이 체결되면서 가격은 그 다음 주문으로 미끄러지며 각각의 가격대에서 비트코인 매수 거래가 발생합니다. 결국 대부분의 매수 주문은 본래 예상한 $63,305가 아니라 $63,331.05에서 발생하게 됩니다.

이 예시의 경우, 기대한 가격 $63,305에서 주문을 모두 처리하기에는 유동성이 부족했습니다. 비트코인 구매 가격이 예상보다 높아지면서 결국 구매자가 매수한 수량은 0.1 BTC보다 적어집니다. 목표 가격에 유동성이 얼마나 존재하는지에 따라 슬리피지는 더 높아질 수 있습니다.

코인 슬리피지 피하는 방법 6가지

다행스러운 점은, 슬리피지가 수익을 갉아먹는 것을 예방하기 위해 사용할 수 있는 전략이 몇 가지 존재한다는 것입니다. 중앙화 거래소(CEX)의 경우 지정가 주문이 대부분의 문제를 해결하지만, 그외에도 다른 여러 방법을 사용해 코인 슬리피지 비용을 적정 한도 내에서 관리할 수 있습니다.

예를 들어, 유동성이 높은 트레이딩 페어 위주로 매매하는 방법이 있습니다. 혹은 한 번에 너무 많은 유동성을 시장에서 가져가지 않도록 주문을 작은 단위로 쪼갤 수 있습니다.

1) 지정가 주문 활용

앞서 살펴본 예시는 시장가 주문이 어떻게 슬리피지로 이어질 수 있는지 보여주었습니다. 시장가 주문은 고정된 가격이 아닌 시장 가격에 따라 주문을 처리합니다. 이에 반해 지정가 주문은 주문의 가격을 투자자가 지정해 시장이 해당 가격에 도래할 때까지 기다릴 수 있도록 합니다.

하지만 지정가 주문에도 리스크는 존재합니다. 투자자가 지정한 가격에서 시세가 더 멀어지는 경우 주문이 아예 처리되지 않을 수 있습니다. 하지만 시세 범위를 잘 공부한다면 슬리피지 없이 주문이 처리될 가능성이 높은 가격을 찾을 수 있을 것입니다. 지정가 매수 주문의 경우 시장의 매도자가 여러분이 제공한 유동성을 가져간다고 표현합니다. 지정가 매도 주문의 경우 매수자가 유동성을 가져갑니다. 지정가 주문 방식은 일반적으로 업비트나 코인베이스, 바이낸스 같은 중앙화된 가상자산 거래소에서만 지원되며 플래폼에 따라 고급 버전을 사용해야 접근 가능한 경우가 있습니다. 일반적 주문창에서는 지정가 주문이 지원되지 않는 경우도 있으며 스프레드, 마크업 등 다른 숨겨진 비용이 발생하는 경우도 있습니다. 업비트의 경우 주문창에서 지정가 주문과 시장가 주문을 별도의 프로 버전 없이 설정할 수 있으며 거래 수수료가 달라지지 않습니다.

유니스왑 같은 대분의 덱스 거래소(DEX)에서는 지정가 주문이 지원되지 않습니다. 이를 우회할 수 있는 한 가지 방법으로, 매도 혹은 매수 주문인지에 따라 가격의 위 혹은 아래에서 유동성 풀을 생성할 수 있습니다. 가격이 여러분이 원하는 범위에 도달하면 다른 트레이더가 풀에서 토큰 스왑을 수행할 것입니다. 그러나 이것은 CEX에서의 주문보다 다소 복잡한 매매 방식으로 비영구적 손실(impermanent loss)이라고 하는 또 다른 리스크가 존재합니다.

2) 적절한 슬리피지 오차 범위 설정

유니스왑 등 DEX에서 거래하면 일반적으로 중앙화 거래소에 비해 더 높은 슬리피지가 발생합니다. DEX는 자동화 시장 조성(AMM) 알고리즘을 사용해 코인 시세를 조정하며 유동성 풀을 유지합니다. 대부분의 AMM 알고리즘에서는 스왑에서 더 많은 코인을 거래할수록 슬리피지가 커집니다. 가령, 베이스 네트워크의 ETH/PEPE 스왑의 슬리피지는 다음과 같습니다:

• 0.1 ETH: 슬리피지 = 1.47%
• 0.5 ETH: 슬리피지 = 2.38%

그러나, 주문 수량만 잘 조절한다면, 종종 낮은 슬리피지 비율 혹은 반대 방향의 슬리피지를 찾을 수도 있습니다. 여러분이 매수하는데 때마침 다른 투자자가 매도하는 경우에서 이러한 사례가 발생할 수 있습니다. 1,2분 정도 기다려보며 적절한 슬리피지 비율을 살피는 것도 도움이 될 수 있습니다. 높은 변동성과 활발한 거래 활동도 DEX의 슬리피지에 영향을 줄 수 있습니다.

가령, 인기 밈코인은 거래량이 높을 때 가격이 빠르게 변화할 수 있습니다. 다행히 유니스왑 같은 DEX는 스왑 거래의 슬리피지 한도를 설정할 수 있도록 지원합니다. 이번 예시에서는 스왑 거래의 슬리피지가 2.36% 발생해 70달러 이상의 차이가 납니다. 용납할 수 없는 높은 슬리피지로 과도한 슬리피지 손실이 발생하는 것을 예방하기 위해 설정을 변경할 수 있습니다. 기어 아이콘으로 표시된 설정 버튼을 눌러 슬리피지 설정을 제어할 수 있습니다.

참고: 위의 예시의 경우 매도 활동으로 인해 양의 슬리피지가 발생하고 있습니다. 이에 관해서는 아래에서 더 자세히 다루겠습니다. 슬리피지는 양 방향으로 발생할 수 있지만, 불필요한 슬리피지 손실 가능성은 편이 좋습니다.

다음으로, 사용자 지정 슬리피지를 선택한 후 원하는 비율을 지정합니다. 이 예시에서는 1%를 선택했습니다. 슬리피지 한도를 너무 낮게 선택하면 거래가 실패할 수 있습니다. 이때에도 네트워크 수수료는 발생한다는 점을 고려해야 합니다.

3) 유동성 높은 트레이딩 페어 이용

매매 유동성이 높은 거래 페어를 사용하면 슬리피지를 완화할 수 있습니다. 이 전략은 중앙화 코인 거래소와 탈중앙화 코인 거래소에 모두 적용됩니다. 신규 코인 혹은 대중적이지 않은 코인일수록 효율적 거래에 필요한 유동성이 충분하지 않을 수 있습니다. 이에 반해 BTC/USDT나 ETH/USDT 같은 페어는 매수자와 매도자 모두에게 충분한 유동성이 존재합니다. 인기 트레이딩 페어를 매매하면 가격 변화로 인한 영향을 덜 받을 수 있습니다.

4) 거래량이 적은 시간대에 매매

어느 시간대에 매매하는지도 슬리피지에 영향을 줄 수 있습니다. 가능하다면, 상대적으로 적은 수의 사람이 거래하는 시간대에 매매하는 편이 유리합니다. 특히나 DEX가 큰 영향을 받으며, 바쁜 시간대에는 가격이 꽤나 빠른 속도로 바뀔 수 있습니다. 암호화폐 거래는 24시간 365일 이루어지지만, 일반적으로 미국 주식 시장이 개장하는 시간대에 거래량이 가장 높은 경향을 보입니다. 미국 주식 시장이 종료한 직후 거래량이 일반적으로 낮으며 다시 저녁에 잠시 활발해졌다가, 새벽 시간대에 낮아집니다.

가장 유리한 매매 시간대를 선택하면 가격 슬리피지를 줄이고 DEX를 사용하는 경우 네트워크 수수료도 절감할 수 있습니다.

5) 트레이딩 도구 사용

각종 트레이딩 도구를 사용하면 슬리피지를 최소화하고 진입 가격과 엑싯 가격을 계획하여 거래를 최적화하는 데 도움을 받을 수 있습니다.

• 유동성 확인: 높은 유동성이 존재하는지 확인하는 것이 가장 핵심입니다. 메사리 같은 트레이딩 도구는 주문을 진행하기 전에 가격에 미치는 영향을 가늠할 수 있도록 지원합니다. 덱스스크리너(Dexscreener), 덱스툴즈(Dextools), 게코 터미널(Gecko Terminal) 등은 DEX에서 거래되는 코인의 유동성 현황 통계를 제공합니다.
• 선형매매 봇 피하기: 선택한 DEX는 선형 매매 혹은 MEV 채굴을 완화할 수 있도록 돕기도 합니다. 이 영역도 슬리피지가 중요한 역할을 수행합니다. 많은 DEX 플랫폼의 경우 사용자의 슬리피지 설정이 MEV봇에 노출되어 선형매매 가능성이 높은지 미리 경고해줍니다.

6) 시차를 두고 대형 주문 쪼개기

대형 거래는 높은 슬리피지가 발생할 가능성이 큽니다. 따라서 여러 주문으로 거래를 작은 단위로 나누는 것이 현명한 전략이 될 수 있습니다. 중앙화 거래소의 경우 매매 금액에 비례하여 거래 수수료가 책정되는 경우가 많아 거래를 작은 단위로 나누어도 거래 수수료가 증가하는 패널티가 발생하지 않습니다. 그러나 스왑의 크기와 상관없이 모든 DEX 스왑 거래는 가스비가 발생합니다. 따라서 여러 번의 주문을 수행하면 그만큼 가스비용이 더 발생해 잠재적 슬리피지와 비교해 가장 유리한 구조를 선택해야 합니다.

CEX와 DEX 슬리피지 비교

일반적으로 탈중앙 거래소(DEX)의 슬리피지가 중앙 코인 거래소(CEX)보다 높습니다. 또한 중앙 코인 거래소의 고급 트레이딩 플랫폼은 지정가 주문 방식을 지원해 슬리피지 가능성을 제거합니다.

	CEX	DEX
유동성	BTC/USD 같은 인기 거래 페어의 경우 높은 유동성을 기대할 수 있으며 다른 페어에 대해서도 합리적인 수준의 유동성이 존재합니다.	페어에 따라 유동성이 극적으로 대비됩니다.
시장 구조	중앙화 코인 거래소는 주로 오더북 방식을 사용합니다. 즉, 투자자는 유동성을 공급하는 메이커 주문(지정가 주문)으로 공급된 유동성을 활용해 주문을 체결할 수 있습니다.	탈중앙화 코인 거래소는 자동화 시장 조성자(AMM) 방식을 사용해 유동성 풀의 가치를 유지합니다.
주문 유형	지정가 주문과 시장가 주문을 모두 지원합니다.	대부분의 DEX 플랫폼은 단순 스왑 거래만 지원하며, 이는 시장가 주문에 빗댈 수 있습니다.
거래 속도	빠른 거래 속도로 슬리피지 위험이 감소합니다.	네트워크 지연, 지갑 승인 등에 시간이 소요되면서 슬리피지가 높아질 수 있습니다.

중앙 코인 거래소(CEX)에서 발생하는 슬리피지

슬리피지는 중앙 코인 거래소(CEX)와 탈중앙 코인 거래소(DEX) 모두에서 발생할 수 있습니다. 일반적으로 CEX가 슬리피지 위험에 대비하기에 유리합니다.

• 높은 유동성: 여전히 전 세계적으로 많은 투자자가 중앙화 코인 거래소를 통해 암호화폐를 거래하고 있습니다. 이는 다시 높은 유동성으로 해석할 수 있으며 바이낸스나 코인베이스 등 인기 거래소일수록 유동성이 높습니다.
• 오더북 주문 방식: CEX에서 사용하는 오더북 모델은 투자자가 원하는 주문을 지정할 수 있도록 지원해 슬리피지 가능성을 낮춥니다.
• 지정가 주문: 지정가 주문이 가능하기 때문에 투자자가 직접 주문의 가격을 지정하면 슬리피지 가능성을 제거할 수 있습니다.
• 빠른 거래 속도: 중앙화 거래소는 빠른 거래를 위해 서비스를 최적화해 가격 슬리피지 위험성이 최소화됩니다.

중앙화 거래소의 슬리피지 위험성은 상대적으로 낮지만, 여전히 이러한 문제에 관해 불만을 제기하는 소비자도 존재합니다.

탈중앙 코인 거래소(DEX)에서 발생하는 슬리피지

자동 시장 조성자(AMM) 알고리즘과 부족한 유동성 때문에 DEX 거래는 슬리피지 발생 가능성이 더 높을 수 있습니다. 유니스왑의 시장 데이터를 확인할 수 있는 유니스왑 인포 페이지에 따르면 ETH의 24시간 거래량이 7억 7,200만 달러입니다. CEX 인 바이낸스 거래소 하나만으로도 유니스왑의 거래량을 압도해 24시간 거래량이 11억 달러에 달합니다.

• DEX의 낮은 유동성: 적은 유동성은 더 높은 슬리피지로 이어질 수 있습니다.
• AMM 사용하는 덱스 거래소: DEX는 자동 시장 조성자(AMM) 메커니즘을 사용해 유동성 풀을 운영합니다. 그러나 이러한 방식은 더 높은 슬리피지로 이어질 수 있으며 중앙 코인 거래소와 가격 차이가 크게 발생하는 경우도 있습니다.
• 느린 거래 속도: DEX의 거래는 블록체인 상에서 이루어져 최종적으로 확정되기까지 시간이 더 소요되며 거래가 많은 시간대일수록 더 그렇습니다. 거래량이 많으면 가스비용도 높아지면서 가격 슬리피지가 더 발생할 수 있습니다.

양의 슬리피지 (정방향 슬리피지)란?

슬리피지가 언제나 나쁜 것만은 아닙니다. 때때로 “양의 슬리피지”가 발생하기도 하며, 이는 예상한 것보다 더 많이 얻는 경우를 의미합니다. DEX에서 매수 압력이 강할 때 매도하는 경우에 양의 슬리피지가 발생할 수 있으며 아래 그림에서 확인할 수 있습니다. 그러나 대형 주문일수록 대부분의 경우 양의 슬리피지가 적다고 할 수 있습니다.

슬리피지 계산하는 방법

스왑 거래에 DEX를 사용한다면 일밙거으로 해당 스왑 거래에 슬리피지 비율이 표시됩니다. 예를 들어, 아래 그림에서 대형 스왑 거래를 주문해 큰 주문의 경우 얼마나 슬리피지가 큰 영향을 줄 수 있는지 보여주고 있습니다. 소형 스왑 거래의 경우에도 유동성이 충분히 존재하지 않는다면 동일한 문제가 발생할 수 있습니다. 많은 암호화폐 지갑에서도 거래 정보를 제공해 사용자가 직접 슬리피지를 계산하는 대신 스왑된 자산의 가치를 비교할 수 있도록 지원하고 있습니다. 그러나 직접 슬리피지를 계산하고 싶다면, 아래 공식을 통해 슬리피지 비율을 파악할 수 있습니다.

((체결된 가격−예상 가격) / 예상 가격) ×100 = 슬리피지 (%)

체결된 가격은 거래가 실제로 실행된 가격이며, 예상 가격은 투자자가 본래 기대한 거래 가격이다. 위의 스왑을 예시로 계산해보도록 합시다. ETH로 PEPE를 현재 시장가격 $61364.20 에 구매하기를 원했지만, $50,713.50 상당의 PEPE만 받았다면 다음과 같이 슬리피지를 계산할 수 있습니다.

(($61,364.20-$50,713.50) / $61,364.20) x 100 = 17.35%

매도하는 경우에도 공식은 동일하게 적용됩니다. 예상 가격과 체결 가격을 똑같이 대입하면 됩니다.

마치며

코인 슬리피지는 중앙적 가상자산 거래소와 탈중앙적 가상자산 거래소 모두에서 발생하느 문제이지만, 일반적으로 DEX 스왑이 유동성이 낮아 더 흔히 발생합니다. CEX의 경우 지정가 주문을 지원해 슬리피지 위험성을 피할 수 있도록 지원합니다. 코인 슬리피지를 최소화하고 싶다면, 유동성이 높은 페어를 선택하고 미국 주식 시장이 종료한 이후 시간대에 거래해 변동성을 피하는 것이 유리합니다. 또한 대형 주문은 작은 단위로 쪼개고 시간에 따라 분산해 거래를 최적화하고 유동성을 조금씩 소진해 슬리피지를 완화할 수 있습니다.

자주 묻는 질문 FAQs

참고 문헌

• REGULATION NMS (sec.gov)
• What Is the Best Time To Trade Crypto? (yahoo.com)
• Complaint Bulletin – An analysis of consumer complaints related to crypto-assets (consumerfinance.gov)
• Uniswap Info (uniswap.org)