La DTCC choisit Stellar pour tokeniser les actions US

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), la chambre de compensation centrale de Wall Street qui traite annuellement 2,5 quadrillions de dollars de transactions sur titres, a annoncé mercredi son intention de connecter sa plateforme de titres tokenisés au réseau Stellar d’ici le premier semestre 2027.

C’est la première fois que des titres sous la garde de la DTC seront hébergés sur une blockchain publique. Cette initiative va propulser le cœur de l’infrastructure du marché américain sur un registre ouvert, le tout sous le couvert d’une lettre de non-action de la SEC englobant les actions du Russell 1000, les ETF et les bons du Trésor américains.

Mécanisme d’intégration DTCC-Stellar

La Depository Trust Company de la DTCC conserve le registre légal faisant foi, appelé « golden record », tandis que Stellar héberge une représentation synchronisée de l’actif sur la blockchain. Le jeton (token) fonctionne comme un registre miroir. Ce dispositif, détaillé dans la lettre de non-action de la SEC de décembre 2025, rend l’intégration légalement viable pour les courtiers et les systèmes de négociation alternatifs (ATS).

L’intégration permettra l’émission, le règlement et la gestion du cycle de vie de versions blockchain de titres traditionnels. Des plans explicites prévoient une extension vers des actifs très liquides, notamment les indices majeurs et les instruments de dette du Trésor américain.

Le règlement post-marché sur Stellar réduit le délai de T+1 à une finalité quasi instantanée. Cela permet de libérer des garanties, de réduire l’exposition au risque de contrepartie et d’autoriser le fonctionnement des marchés en dehors des heures de négociation standards.

La DTCC ne compte pas s’arrêter à Stellar. Nadine Chakar, responsable mondiale des actifs numériques de la DTCC, a confirmé que la société prévoit de se connecter à « plusieurs réseaux de couche 1 et de couche 2 », présentant Stellar comme le premier nœud d’une stratégie multi-chaîne délibérée.

Mme Chakar a également souligné que Stellar a été choisie en premier pour sa conception axée sur la conformité, ses fonctions intégrées de récupération d’actifs (clawback) et de transfert restreint, ainsi que son expérience établie avec des institutions régulées comme MoneyGram et l’USDC de Circle.

Le récit de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se construit depuis deux ans. Ce qui manquait jusqu’alors était une institution d’importance systémique plaçant son propre inventaire sous garde sur une blockchain publique, dans un cadre réglementaire solide.

Frank La Salla, président et PDG de la DTCC, a déclaré que cette collaboration « représente une nouvelle étape dans les efforts de la DTCC pour bâtir une infrastructure numérique ouverte et interopérable qui jette un pont entre les marchés traditionnels et numériques. »

Une nouvelle dynamique pour la structure du marché

La pression immédiate s’exerce désormais sur les chambres de compensation (CCP) et les dépositaires centraux de titres concurrents à l’échelle mondiale. Si le modèle de la DTCC produit des résultats probants d’ici 2027, ce schéma deviendra exportable. D’autres infrastructures de marché observant les évolutions réglementaires aux États-Unis seront confrontées à une pression institutionnelle directe pour répliquer ce modèle ou se laisser distancer.

Les analystes s’attendent à ce que la DTCC mène des projets pilotes supplémentaires pour tester le règlement tokenisé intrajournalier, le traitement des opérations sur titres et l’interopérabilité cross-chain entre Stellar et des registres privés avant d’élargir l’ensemble des actifs éligibles. L’environnement législatif entourant l’infrastructure des actifs numériques déterminera la rapidité de cette expansion.

Des dizaines de milliards de dollars en bons du Trésor et en parts de fonds monétaires sont déjà tokenisés sur des plateformes cloisonnées. En apportant son propre inventaire de conservation sur la blockchain, la DTCC réduit la distance entre la tokenisation à l’échelle pilote et les rouages essentiels du marché.