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Guide du débutant des ETF Bitcoin

Dernière Mise à Jour:

Décembre 2, 2024 14:20 UTC+1

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En tant que nouvelle forme de trading et d’investissement dans la technologie crypto, les ETF (Fonds négociés en bourse) Bitcoin ont fait les manchettes en 2018. Les promoteurs des ETF les décrivent comme des outils favorisant l’adoption de…

Qu’est-ce qu’un fonds négocié en bourse (ETF)?

Pourtant, bien qu’ils soient associés avec Bitcoin, les ETF ne constituent pas une technologie nouvelle. En tant qu’outils d’investissement, les ETF sont présents sur les marchés financiers depuis plus de deux décennies, regroupant environ 1 000 milliards USD d’actifs gérés et lancés chaque année par centaines. Pour commencer à connaître les ETF Bitcoin, le mieux est de commencer par avoir une idée claire de ce que sont réellement les ETF non cryptos et de la façon dont ils sont utilisés:

Un ETF est un fonds ou un titre utilisé essentiellement pour suivre les prix des actifs sous-jacents sur lesquels il est basé. Ceux-ci peuvent être des actifs “traditionnels” tels que l’or ou le pétrole, tout comme d’autres commodités, obligations, actions et même des cryptomonnaies comme Bitcoin. Avec un ETF, il est possible d’établir la garde des actifs suivis, puis de réaliser une émission d’actions confirmant la propriété de ces actifs.
Les ETF se comportent de la même manière que les actions traditionnelles, du moins en ce sens qu’ils peuvent être négociés sur des bourses ordinaires. Leur popularité croissante doit beaucoup à leur potentiel de vente et d’achat, ainsi qu’à la grande liquidité qu’ils offrent.
Pour un investisseur ayant l’intention d’acheter l’actif sous-jacent d’un FNB, ils représentent souvent une option plus accessible que la négociation des actifs eux-mêmes. Ce niveau de confort pour le trading s’applique également à Bitcoin.

Comment fonctionne un ETF Bitcoin?

En raison de certains malentendus concernant le potentiel réel de l’ETF, il est généralement conseillé de s’informer au maximum sur leur gestion et leur fonctionnement avant d’envisager d’investir dans ceux-ci.

Tout d’abord, il faut comprendre comment les ETF sont créés, y compris ceux basés sur Bitcoin:

Un dépositaire potentiel (une banque, une société de gestion d’actifs ou même un exchange crypto comme Coinbase) collecte les fonds auprès des investisseurs et achète des actions liées au sous-jacent. Les parties chargées d’acheter des actifs sous-jacents au profit de l’ETF sont appelées participants autorisés. Dans le cas de Bitcoin, un dépositaire achètera des positions sur Bitcoin ou ses contrats à terme (futures) en dépensant les fonds de l’investisseur.
Les participants autorisés distribuent les actifs aux fournisseurs de l’ETF en échange d’actions du fonds. La valeur de ces actions est proportionnelle à la valeur des actifs reçus par les fournisseurs de l’ETF. Sur cette base, les investisseurs assument le rôle d’actionnaires du fonds, sans pour autant devenir les propriétaires réels de l’actif sous-jacent, qu’il s’agisse de l’or ou de Bitcoin.
Les ETF devraient être approuvés par l’organisme de réglementation chargé du marché des valeurs mobilières avant d’être mis à la disposition des bourses. Pourtant, malgré les efforts visant à faire approuver les ETF basés sur Bitcoin aux États-Unis et en Europe, les autorités de réglementation ont depuis refusé plus d’une douzaine d’approbation. Les raisons invoquées sont liées à des préoccupations par rapport aux manipulations de prix et à la sécurité de l’actif sous-jacent crypto. Le premier rejet a eu lieu en 2013 lorsque les frères Winklevoss ont tenté de lancer leur Bitcoin Trust. Malgré cela, les optimistes espèrent voir les premiers ETF Bitcoin approuvés en 2019 ou 2020.
Une fois que les ETF sont entrés dans les bourses, ils peuvent être achetés et vendus et les décisions prises à cet égard peuvent générer des profits ou des pertes pour l’investisseur. Les ETF viennent également avec les frais de gestion qui sont couverts en diminuant la valeur liquidative de l’ETF. Étant donné que les ETF se comportent comme des actions, leur prix peut fluctuer au cours de la journée en fonction de l’offre et de la demande.

Quels pourraient être les avantages des ETF Bitcoin?

Les institutions et les investisseurs de détail peuvent utiliser les ETF comme une opportunité d’utiliser Bitcoin en tant que classe d’actifs qui sera négociée en bourse pour la première fois. Les partisans des ETF présentent l’ETF Bitcoin comme un modèle d’investissement censé offrir des avantages importants:

Les bitcoins et autres cryptomonnaies bénéficieraient d’une exposition et d’une reconnaissance indispensables de la part des marchés financiers mondiaux. Les ETF Bitcoin sont considérés comme un moyen plus facile de sensibiliser le public à la croissance de la technologie de la blockchain, sans obliger les investisseurs à s’impliquer dans des ventes de cryptos potentiellement risquées ou dans des projets complexes basés sur une blockchain.
Étant donné que les ETF sont négociés en bourse en tant qu’actions depuis longtemps, ils ont déjà acquis une popularité substantielle parmi les investisseurs tant institutionnels que de détail . Les ETF sont un type de titre bien établi et sont souvent perçus comme offrant une liquidité stable et comme étant faciles à acheter ou à vendre, notamment en short sell.
Les espoirs des partisans des ETF Bitcoin ne se limitent pas aux investisseurs professionnels: choisir la voie des ETF devrait signifier pouvoir contourner les exchanges, ce qui facilitera aussi l’achat et la vente de bitcoins pour un utilisateur lambda. Les investisseurs n’auraient pas à s’embêter avec des exchanges de cryptomonnaies puisqu’ils pourraient simplement acheter et vendre les ETF via les exchanges “traditionnels”.
Les ETF Bitcoin représentent sans doute une option plus flexible pour les investissements à court terme, à moyen terme ou à long terme, contrairement aux contrats à terme Bitcoin qui sont souvent décrits comme plus adaptés aux projets uniquement à court terme..
Un statut mieux réglementé des ETF Bitcoin devrait aider à légaliser également le statut de Bitcoin en tant qu’actif . Combinés à des avantages fiscaux potentiels, à moins de place pour les manipulations de marché et à des transactions moins volatiles, les ETF sont considérés comme des stabilisateurs potentiels du projet Bitcoin.
Les plus optimistes parmi les partisans des ETF Bitcoin les voient comme un moyen de rehausser le prix et la réputation de Bitcoin. Les investisseurs espèrent que les ETF Bitcoin pourront potentiellement rediriger les flux de fonds vers le marché mondial de Bitcoin. Ceci est particulièrement important pour les fonds provenant d’investisseurs institutionnels tels que les banques ou les hedge funds. Une fois que leur argent sera injecté dans les ETF, le prix du bitcoin devrait suivre et devenir plus stable.
Enfin, les ETF Bitcoin peuvent également profiter aux investisseurs institutionnels tels que les fonds communs de placement et les fonds de pension, car ils peuvent étendre leur portefeuille avec une exposition à la cryptomonnaie de manière plus réglementée..

ETF Bitcoin vs. Investissements directs dans Bitcoin

Outre les avantages proposés, les partisans de l’ETF Bitcoin devront également convaincre les investisseurs potentiels que placer leur argent dans les ETF représente une option aussi attrayante qu’un investissement dans Bitcoin lui-même. En d’autres termes, ils devront trouver une justification réaliste à l’utilisation des intermédiaires d’investissement, alors les investisseurs seront conscients que les ETF Bitcoin ne font que refléter le prix de la monnaie elle-même. Pourtant, les partisans des ETF Bitcoin affirment que le fait de travailler avec des ETF présente certains avantages que les investissements directs dans Bitcoin ne peuvent pas offrir:

Les ETF permettraient aux investisseurs d’investir plus facilement dans les cryptos et de spéculer sur ses prix sans se soucier des problèmes techniques tels que le stockage des pièces de monnaie, la création de portefeuilles, les procédures de sécurité, etc..
Les ETF Bitcoin devraient donner aux investisseurs accès aux services de courtiers réguliers. En plus de se sentir plus en sécurité avec leurs investissements de cette manière, les investisseurs n’auraient pas à faire face à des problèmes liés à la sécurité tels que les attaques de piratage informatique, les vols et autres. Les ETF seraient assurés contre ces risques et les dépositaires pourraient être obligés de s’en tenir uniquement aux sources de données transparentes relatives aux transactions avec Bitcoin. Tous ces efforts devraient sans aucun doute renforcer la confiance des investisseurs et des acteurs du marché de la cryptographie.
Les ETF sont perçus comme des instruments permettant d’attirer des fonds d’investisseurs connaissant le format des ETF mais en sachant beaucoup moins sur la technologie Bitcoin et ne voulant pas commencer à en apprendre davantage à ce sujet. .
Étant donné que les ETF Bitcoin se comportent comme des instruments de placement, les investisseurs seraient en mesure de vendre à découvert leurs actions s’ils pensaient que les prix des Bitcoins allaient chuter de nouveau. . Ceci n’est pas une option sur les marchés de cryptomonnaies standards.

Quelles sont les faiblesses potentielles du modèle ETF Bitcoin?

Alors que les ETF Bitcoin ont attiré beaucoup d’attention de leurs partisans tout au long de 2018, ses détracteurs ont mis en avant certaines des faiblesses potentielles de ce modèle:

La question de la garde et de la surveillance réglementaire par l’ETF est un obstacle crucial à une adoption plus large du modèle Bitcoin ETF . Les organismes de réglementation, tels que la SEC, hésitent à approuver les ETF car ils souhaitent qu’ils soient adossés à des bitcoins physiques stockés par des institutions autorisées ou des tiers. Cela n’est guère possible car les bitcoins ne sont pas un produit physique (comme l’or ou le pétrole). Les institutions financières souhaitant faire des affaires dans le domaine de la cryptographie devront décider si elles souhaitent développer et mettre en œuvre leurs propres solutions de stockage et de conservation ou utiliser celles proposées par les principaux acteurs du monde de la cryptographie.
Un autre problème est le fait que le commerce des contrats à terme sur Bitcoin est toujours en retard par rapport à celui effectué avec des actifs matures tels que le pétrole ou l’or. . La baisse des volumes de négociation complique la tâche de l’ETF pour obtenir l’approbation officielle des autorités de réglementation.
L’utilisation du système de dépositaire par les ETF peut dissuader les utilisateurs qui souhaitent davantage de contrôle sur leurs bitcoins au lieu de les confier à un dépositaire. .
Les bitcoins étant contrôlés par une tierce partie, peu importe son degré de «confiance», les investisseurs n’auraient que peu, voire pas du tout, à décider du développement futur des mécanismes de gouvernance et de consensus du protocole Bitcoin.
La SEC, par exemple, a également cité les risques potentiels de fraudes et de manipulations parmi les principaux motifs de refus d’approbation de plusieurs applications Bitcoin ETF . Cet organe a également évoqué l’incapacité des requérants à mettre fin aux pratiques frauduleuses auxquelles les investisseurs pourraient être exposés. Dans cette optique, les ETF peuvent également être considérés comme stimulant l’adoption de Bitcoin à des fins de spéculation, au lieu de l’utiliser comme une véritable monnaie. Le retrait d’une plus grande quantité de Bitcoins de la circulation pourrait rendre la première cryptomonnaie mondiale encore plus rare en tant qu’actif et la déstabiliser.

Différences entre les ETF Bitcoin, les ETF Blockchain, les ETN et les ETP

Les ETF Bitcoin ne doivent pas être confondus avec les ETF blockchain, malgré leur similitude superficielle. Pour commencer, la différence entre les deux reflète celle entre Bitcoin en tant que cryptomonnaie et blockchain en tant que technologie sous-jacente.

Les ETF Blockchain sont utilisés pour suivre les prix des sociétés qui investissent dans la technologie de la blockchain, en particulier dans le cas d’entreprises qui l’utilisent comme technologie de transformation. Dans ce cas, la blockchain est traitée comme une solution technologique et, en tant que telle, ne peut être associée à un produit ou à un secteur d’activité particulier.

Un ETF Bitcoin peut également être confondu avec des ETN basés sur Bitcoin, similaires aux ETF, mais avec quelques différences importantes:

Les ETN sont des produits structurés qui sont émis sous forme de billets de dette de premier rang. Contrairement à eux, les ETF représentent une participation dans un produit de base.
Les ETN se comportent de manière plus semblable aux obligations, en ce sens qu’ils ne sont pas sécurisés. À la différence d’eux, les ETF permettent d’investir dans un fonds qui détient les actifs qu’il suit, tels que des actions, des obligations ou de l’or. [*]Les ETN ont une réputation moins féroce auprès des régulateurs en ce qui concerne leur statut juridique: l’ETN Bitcoin, par exemple, est coté à la bourse suédoise depuis 2015 et est proposé en euros et en couronnes suédoises.

Les produits négociés en bourse (ETP) liés aux cryptomonnaies ont également été confondus avec les ETF, malgré leurs différences:

Les ETP représentent un type de titre dont le prix est calculé de manière dérivée et qui se négocie chaque jour sur une bourse de valeurs nationale.
Les ETP sont des investissements passifs, ce qui les distingue des ETF. Cependant, des outils d’investissement tels que les produits de base, les devises, les cours des actions ou les taux d’intérêt peuvent faire partie d’un ETP. Ces fonds peuvent fonctionner comme des fonds activement gérés, y compris des ETF.
Des ETP cryptos existent déjà sur le marché (le Bitcoin Investment Trust de Grayscale Investment, par exemple).

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