GameStop lorgne le rachat d’eBay pour 55,5 milliards USD : sa trésorerie Bitcoin de 368 millions USD est-elle en danger ?

GameStop a soumis dimanche une offre non contraignante de 55,5 milliards USD pour acquérir eBay au prix de 125 USD par action, proposant de financer l’opération avec 9,4 milliards USD en liquidités et investissements liquides, complétés par un financement allant jusqu’à 20 milliards USD soutenu par TD Securities.

Cette offre représente une prime de 46 % par rapport au cours de l’action eBay du début du mois de février, moment où GameStop a commencé à accumuler discrètement une participation économique de 5 % via des actions et des produits dérivés.

GameStop CEO says he's making an offer to buy eBay for $56B

“There is nobody who is more qualified, based on my experience, to run the eBay business"

He’d be borrowing over $20B to help make the deal happen

(via @WSJ) pic.twitter.com/20LtVo6vbe

— Culture Crave 🍿 (@CultureCrave) May 4, 2026

Désormais, le marché crypto se pose une seule question : qu’adviendra-t-il de la trésorerie en Bitcoin de 368 millions USD inscrite au bilan de GameStop ?

Le PDG Ryan Cohen a qualifié le plan d’acquisition de « bien plus convaincant que le bitcoin » et a laissé la porte ouverte à la vente des avoirs en BTC de la société pour aider au financement de l’opération.

Cette déclaration a suffi à transformer une curiosité d’entreprise en un événement de marché concret.

Le Bitcoin s’échangeant à près de 81 000 USD, la position de 4 709 BTC de GameStop représente une valeur de liquidation significative, ainsi qu’une pression de vente notable si Cohen décidait de passer à l’acte.

GameStop doit-il liquider ses 368 millions USD en Bitcoin pour financer le rachat d’eBay ?

L’offre de fusion-acquisition de 55,5 milliards USD de GameStop dépasse largement son bilan actuel, même en comptant les 9,4 milliards USD de trésorerie et un engagement de financement de 20 milliards USD ; l’équation financière est serrée.

Cohen a explicitement décrit l’acquisition d’eBay comme un déploiement de capital prioritaire par rapport au bitcoin, et il a confirmé que GameStop a la « capacité d’émettre des actions afin de mener l’opération à bien ».

Ryan Cohen of GameStop, $GME, was asked how the "math math's" for $GME to acquire eBay, $EBAY. pic.twitter.com/EbEfDHSPIg

— unusual_whales (@unusual_whales) May 4, 2026

Si l’émission d’actions s’avère insuffisante ou trop dilutive, la trésorerie Bitcoin de 368 millions USD devient un levier de financement évident.

Aux prix actuels du BTC, la liquidation totale de la position ajouterait environ 368 millions USD de liquidités, un montant significatif mais insuffisant pour une transaction de 55,5 milliards USD.

L’impact sur l’offre sur les marchés du Bitcoin resterait limité s’il était isolé, mais le signal envoyé serait lourd de conséquences : une entreprise ayant adopté une stratégie de réserve de trésorerie en Bitcoin il y a moins de 18 mois et abandonnant sa position sous la pression d’une acquisition ne constituerait pas un narratif institutionnel haussier.

GameStop a transféré 4 709 BTC vers Coinbase Prime dans le cadre d’une stratégie d’options d’achat couvertes (covered calls), générant des revenus tout en conservant son exposition.

Ce n’est pas le comportement d’une entreprise qui prévoit de se défaire brutalement de ses actifs.

Si l’opération eBay aboutit et que l’entité combinée conserve sa position en BTC, l’ensemble GameStop-eBay contrôlerait une trésorerie Bitcoin opérant aux côtés de 135 millions d’acheteurs actifs sur 190 marchés, avec près de 80 milliards USD de volume d’affaires annuel brut.

Les analystes soulignent que ce scénario « pourrait ouvrir la porte à l’intégration des paiements en BTC » à une échelle considérable.

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