JPMorgan aponta forte divergência entre fluxos de ETFs de Bitcoin e ouro desde início do conflito com Irã
A correlação entre o Bitcoin (BTC) e o ouro rompeu sob a pressão do conflito com o Irã, de acordo com uma nota aos investidores do JPMorgan.
Embora a instabilidade geopolítica geralmente impulsione uma busca unificada por ativos de proteção (safe havens), os dois ativos estão atualmente se movendo em direções opostas.
Este descolamento revela uma mudança significativa na forma como o capital está tratando o “ouro digital” em comparação com o ativo real.
Em vez de se moverem em conjunto como proteção contra crises, os investidores estão rotacionando o capital de forma agressiva, criando um vencedor claro no mercado de ETFs desde o final de fevereiro.
O que os dados de fluxo de ETFs do JPMorgan realmente mostram sobre o Bitcoin
Desde que o conflito escalou em 27 de fevereiro, os analistas do JPMorgan relatam uma divergência gritante nos fluxos de capital. O maior ETF de ouro, o SPDR Gold Shares (GLD), sofreu saídas totalizando cerca de 2,7% de seus ativos sob gestão.
Em contraste, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock absorveu entradas equivalentes a aproximadamente 1,5% de seus ativos durante o mesmo período.
Os analistas do JPMorgan, liderados pelo Diretor Executivo Nikolaos Panigirtzoglou, destacaram em sua nota recente aos investidores que isso reverte a tendência vista no início do ano, quando os fundos de ouro detinham a vantagem.
Os dados são inequívocos. Embora o ouro tenha sido tradicionalmente a negociação de segurança padrão durante tensões no Oriente Médio, o capital está atualmente votando pela exposição ao Bitcoin.
O posicionamento institucional geralmente reflete um afastamento do metal precioso em favor dos ETFs de Bitcoin à vista, apesar da maior volatilidade inerente aos criptoativos.
Curiosamente, as entradas no IBIT desde o início de 2024 são agora cerca do dobro da acumulação total vista pelo GLD, consolidando ainda mais a mudança de domínio entre os produtos negociados em bolsa.
O Bitcoin está substituindo o ouro como proteção contra crises?
A divergência é mais profunda do que os fluxos principais indicam. O JPMorgan observa que, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista recebem entradas, os mercados de derivativos institucionais pintam um cenário mais cauteloso. Os fundos de hedge parecem estar reduzindo a exposição direta ao Bitcoin mesmo com o aumento dos compradores de ETFs.
O juro em aberto (short interest) no IBIT aumentou desde o início do conflito, enquanto o juro em aberto no GLD declinou. Isso estreita a lacuna entre os dois, sugerindo que os fundos de hedge estão protegendo suas apostas em cripto enquanto favorecem o ouro para um posicionamento puramente defensivo.
Isso cria uma estrutura de mercado complexa. Varejo e consultores de investimento registrados (RIAs) provavelmente estão impulsionando a demanda pelos ETFs, tratando o Bitcoin como um ativo “risk-off” juntamente com o dólar. Enquanto isso, mesas de operações sofisticadas estão protegendo os riscos de queda à medida que o petróleo ultrapassa os 100 USD, um fator macro que tipicamente pressiona ativos de risco.
A atividade em opções corrobora essa postura institucional cautelosa. A demanda por proteção contra quedas no Bitcoin aumentou, contrastando com a pressão de compra implacável no mercado de ETFs à vista. No entanto, a magnitude da rotação — vendendo ouro para comprar Bitcoin — sugere que a narrativa do “ouro digital” está resistindo ao fogo melhor do que os céticos previam.
Previsão de preço do Bitcoin: O BTC consegue manter o nível de 70.000 USD?
A ação do preço permanece resiliente, apesar dos sinais mistos dos mercados de derivativos. Mesmo com os temores de inflação movidos pela guerra dominando as manchetes, o Bitcoin está sendo negociado acima de 70.000 USD, mostrando força onde ativos tradicionais vacilaram.
Cenário de Alta: Se as entradas nos ETFs persistirem neste ritmo de 1,5%, o Bitcoin visa a faixa de resistência de 80.000 USD. Superar esse nível abre caminho para retestar as máximas históricas. Os próprios modelos de avaliação do JPMorgan sinalizaram anteriormente que o Bitcoin estava subvalorizado em relação ao ouro no que diz respeito ao capital ajustado pela volatilidade, sugerindo espaço para um aperto de alta (upside squeeze).
Cenário de Baixa: Caso a liquidez macro aperte ainda mais, o suporte se mantém firme em 64.000 USD. Uma quebra abaixo desse nível validaria o aumento do short interest e provavelmente forçaria uma liquidação da alavancagem recente. Os traders devem observar de perto o ponto médio de 70.000 USD; perdê-lo sinalizaria que a demanda por proteção se exauriu.
O próximo grande catalisador não está apenas nos gráficos; está no Federal Reserve. Se os preços do petróleo permanecerem altos, a pressão inflacionária pode forçar os bancos centrais a manter as taxas elevadas por mais tempo, testando a resiliência tanto do ouro quanto do Bitcoin.
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