Chaos Labs deixa cargo de gestora de riscos da Aave em meio a disputa de governança
O TVL de 50 bilhões de USD em cripto da Aave agora opera sem um gestor de riscos dedicado – a consequência direta da saída da Chaos Labs, que retira do protocolo a empresa responsável pela precificação de cada empréstimo na plataforma desde 2022 e pela gestão de limites de liquidação, fatores de colateral e parâmetros de taxa de juros em todos os mercados V2 e V3.
A saída ocorre após as partidas anteriores da BGD Labs e da Aave Chan Initiative, deixando a Aave sem nenhum colaborador técnico restante da sua equipe de construção V3 exatamente no momento em que a V4 exige supervisão de arquitetura dupla.
O mecanismo é uma disputa de governança sobre a estrutura de remuneração e a filosofia de risco – mas a exposição estrutural é um vácuo de risco de protocolo que atinge um balanço patrimonial de 50 bilhões de USD em plena migração.
- O que aconteceu: A Chaos Labs, principal gestora de riscos da Aave desde novembro de 2022, anunciou sua saída citando falta de lucratividade, desgaste de colaboradores e uma discórdia fundamental com a Aave Labs sobre a metodologia de risco para a migração para a V4.
- Risco do protocolo: A Chaos gerenciava fatores de colateral, limites de liquidação e modelos de taxas de juros em todos os mercados Aave V2 e V3 – funções que agora carecem de um proprietário designado em uma plataforma que detém mais de 50 bilhões de USD em TVL e processou quase 1 trilhão de USD em empréstimos cumulativos.
- Disputa de remuneração: A Aave Labs propôs aumentar o orçamento da Chaos Labs para 5 milhões de USD anuais – cerca de 3,5% da receita de 142 milhões de USD da Aave em 2025 – mas a Chaos considerou o valor insuficiente, dados os três anos de prejuízos operacionais e a carga de trabalho expandida da V4. Bancos normalmente alocam de 6% a 10% da receita para funções de risco e conformidade.
- Complexidade da V4: A Aave V4, lançada uma semana antes do anúncio da saída, introduz uma arquitetura de liquidez “hub-and-spoke” que exige infraestrutura, ferramentas e modelos de simulação inteiramente novos – enquanto a V3 simultaneamente requer suporte ativo até a migração completa, um processo que o fundador da Chaos Labs, Omer Goldberg, disse historicamente levar anos, não meses.
- Desgaste de colaboradores: A Chaos Labs é o terceiro grande colaborador da Aave a sair em 2025, seguindo a BGD Labs e a Aave Chan Initiative – uma sequência que comprime a base de conhecimento institucional remanescente dentro da DAO em um ponto crítico de transição.
- O que observar: A votação no fórum de governança da DAO sobre nomeações interinas para o mandato de risco – especificamente se um substituto qualificado será nomeado antes que o primeiro ajuste de parâmetro da V4 da Aave seja necessário. Qualquer evento de liquidação na V4 sem um gestor de riscos designado representaria uma falha mensurável da estrutura de transição.
O que a Chaos Labs realmente fazia na Aave Crypto – e por que sua saída cria uma lacuna estrutural
A história real não é o fim de um relacionamento com um fornecedor. É que a infraestrutura de risco central da Aave – o sistema que determinava quais ativos poderiam ser usados como colateral, em quais proporções e com quais margens de liquidação – foi construída e mantida por uma única empresa externa que agora se retira durante a atualização de protocolo mais complexa da história da Aave.
A Chaos Labs precificou cada empréstimo iniciado na Aave de novembro de 2022 até o presente, gerenciando parâmetros de risco em implantações V2 e V3 que abrangem mais de uma dúzia de redes.
Esse escopo inclui a calibração do limite de liquidação, a configuração da curva da taxa de juros e os ajustes do fator de colateral – os parâmetros que determinam se uma plataforma de empréstimo de 50 bilhões de USD absorve a volatilidade ou gera dívidas incobráveis em cascata.
Goldberg afirmou no X que a Chaos alcançou zero dívida incobrável material durante esse mandato, uma afirmação que ganha peso dada a escala dos ativos sob gestão.
A disputa de governança se cristalizou em torno de três pressões combinadas. Primeiro, o orçamento anual de 5 milhões de USD proposto pela Aave Labs – aproximadamente 3,5% da receita de protocolo de 142 milhões de USD da Aave em 2025 – ficou aquém do que a Chaos calculou como recuperação de custos após três anos de prejuízos operacionais.
As funções de risco e conformidade em instituições financeiras tradicionais absorvem de 6% a 10% da receita; pedia-se à Chaos que operasse com cerca de metade desse piso, assumindo uma complexidade materialmente maior.
Segundo, a arquitetura “hub-and-spoke” da V4 exige construção do zero: nova infraestrutura, novas simulações de liquidação e novas integrações de oráculos para classes de ativos que a Aave não gerenciava anteriormente. Goldberg descreveu de forma clara: “ir do zero ao um novamente em uma base de código que ainda não foi testada em batalha”.
Terceiro, e estruturalmente mais significativo: a questão da responsabilidade legal para gestores de risco DeFi permanece inteiramente sem solução.
Uma configuração incorreta de oráculo em março de 2026 – um agente de risco CAPO da Chaos Labs fornecendo uma proporção de preço imprecisa para o staked Ether – desencadeou 26,9 milhões de USD em liquidações errôneas. Não existe porto seguro regulatório para gestores de risco DeFi operando nessa escala.
À medida que as disputas de governança DeFi trazem cada vez mais à tona questões de responsabilidade legal e ética, a exposição indefinida ligada à gestão de 50 bilhões de USD em parâmetros de empréstimo não é mais teórica – ela está precificada na decisão de se afastar.
O CEO da Aave Labs, Stani Kulechov, rebateu a urgência do cenário, afirmando que a V4 é aditiva e a migração da V3 não possui prazo forçado. Isso pode ser verdade no nível do protocolo. No entanto, não resolve quem gerencia os parâmetros de risco da V3 enquanto a busca por um substituto ocorre – ou quem define os fatores de colateral iniciais da V4 quando os primeiros grandes mercados entrarem no ar.
Por que confiar em nós?
2M+
250+
8
70
Mais Artigos
in numbers
