{"id":78107,"date":"2022-05-08T18:53:00","date_gmt":"2022-05-08T18:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/?p=78107"},"modified":"2023-02-08T10:44:24","modified_gmt":"2023-02-08T10:44:24","slug":"fed-hopes-for-soft-landing-for-us-economy-but-history-suggests-it-wont-prevent-recession-it","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/exclusives\/fed-hopes-for-soft-landing-for-us-economy-but-history-suggests-it-wont-prevent-recession-it\/","title":{"rendered":"La Fed non riuscir\u00e0 ad impedir\u00e0 la recessione negli USA"},"content":{"rendered":"
\"Recessione
Fonte: Adobe\/sportpoint<\/figcaption><\/figure>

 <\/p>

Alex Domash, Ricercatore, Harvard Kennedy School<\/i>, e Lawrence H. Summers, Professore Universitario Charles W. Eliot, Harvard Kennedy School.
_____<\/p>

La Federal Reserve<\/strong> spera in un “atterraggio morbido” per l’economia statunitense, ma la storia suggerisce che non impedirà la recessione<\/strong>. La Fed <\/strong>probabilmente imparerà presto ciò che i ginnasti sanno già: atterrare è difficile.<\/p>

Con l’inflazione<\/a> che ha raggiunto un nuovo massimo degli ultimi 40 anni e che continua ad accelerare<\/a>, la Fed ha aumentato i tassi di interesse di mezzo punto percentuale questa settimana. È il secondo dei sette aumenti dei tassi previsti<\/a> nel 2022 – dopo un aumento di un quarto di punto a marzo – mentre la Fed cerca di raffreddare la domanda dei consumatori e rallentare l’aumento dei prezzi.<\/p>

Aumentando i tassi di interesse, la banca centrale spera di ottenere un proverbiale “atterraggio morbido<\/a>” per l’economia statunitense, in cui sia in grado di domare la rapida inflazione senza causare un aumento della disoccupazione o innescare una recessione. La Fed <\/a>e i previsori professionisti<\/a> prevedono che l’inflazione scenderà al di sotto del 3% e che la disoccupazione rimarrà sotto il 4% nel 2023.<\/p>

La nostra recente ricerca, tuttavia, suggerisce che l’ingegneria di un atterraggio morbido<\/a> è altamente improbabile e che c’è una significativa probabilità di recessione in un futuro non troppo lontano.<\/p>

Questo perché l’alta inflazione e la bassa disoccupazione sono entrambi forti predittori di future recessioni. Infatti, dagli anni ’50, ogni volta che l’inflazione ha superato il 4% e la disoccupazione è stata inferiore al 5%, l’economia statunitense è andata in recessione entro due anni.<\/p>

Oggi, l’inflazione è all’8,5%<\/a> e la disoccupazione è al 3,6%<\/a> – il che indica che una recessione sarà molto difficile da evitare.<\/p>

Dietro la curva<\/h2><\/span>

L’inflazione è fondamentalmente causata<\/a> da troppo denaro per acquistare troppo pochi beni.<\/p>

Nel breve periodo, l’offerta di beni nell’economia è più o meno fissa – non c’è niente che la politica fiscale o monetaria possa fare per cambiarla – quindi il lavoro della Fed è quello di gestire la domanda totale nell’economia in modo che si bilanci con l’offerta disponibile.<\/p>

Quando la domanda supera troppo l’offerta, l’economia comincia a surriscaldarsi e i prezzi salgono bruscamente. Nella nostra valutazione, le misure di surriscaldamento – come la forte crescita della domanda<\/a>, la diminuzione delle scorte<\/a> e l’aumento dei salari<\/a> – hanno cominciato a mostrarsi nell’economia nel corso del 2021. Ma un nuovo quadro operativo<\/a> che la Fed ha adottato nell’agosto 2020 ha impedito alla Fed di agire fino a quando l’inflazione sostenuta non fosse già evidente.<\/p>

Di conseguenza, la Fed è oggi molto indietro nella risposta a un’economia in surriscaldamento.<\/p>

Fare un atterraggio morbido è difficile<\/h2><\/span>

Per abbattere l’inflazione in aumento, la Fed cercherà ora di alzare i tassi d’interesse per frenare la domanda dei consumatori.<\/p>

Il risultante aumento dei costi di finanziamento può aiutare a rallentare l’attività economica<\/a> scoraggiando i consumatori e le imprese dal fare nuovi investimenti. Ma si correrebbe il rischio di provocare grandi perturbazioni economiche e di spingere l’economia in una recessione. Questo è l’atterraggio morbido: I tassi di interesse salgono e la domanda scende abbastanza da abbassare l’inflazione, ma l’economia continua a crescere.<\/p>

La storia dell’ingegneria degli atterraggi morbidi non è però incoraggiante. Abbiamo scoperto che<\/a> ogni volta che la Fed ha premuto il freno abbastanza forte da far scendere l’inflazione in modo significativo, l’economia è andata in recessione.<\/p>

Mentre alcuni hanno sostenuto che ci sono stati diversi esempi<\/a> di atterraggi morbidi negli ultimi 60 anni, tra cui nel 1965, 1984 e 1994, nella nostra analisi mostriamo che questi periodi avevano poca somiglianza con il momento attuale.<\/p>

In tutti e tre gli episodi, la Fed stava operando in un’economia con una disoccupazione significativamente più alta, un’inflazione più bassa e una crescita salariale inferiore. In questi esempi storici, la Fed ha anche alzato i tassi d’interesse ben al di sopra del tasso d’inflazione – a differenza di oggi, dove l’inflazione è all’8,5% e i tassi d’interesse dovrebbero rimanere al di sotto del 3%<\/a> fino al 2023 – e ha esplicitamente agito in anticipo per evitare che l’inflazione crescesse, piuttosto che aspettare che l’inflazione fosse già eccessiva.<\/p>

Perché il mercato del lavoro è rilevante per l’inflazione?<\/h2><\/span>

Una ragione per cui la sfida della Fed è particolarmente difficile oggi è che il mercato del lavoro è in difficoltà senza precedenti<\/a>, il che significa che la domanda di lavoratori supera di gran lunga l’offerta disponibile. Un mercato del lavoro in difficoltà implica che le aziende devono aumentare i salari per attrarre nuovi lavoratori.<\/p>

Di solito, il tasso di disoccupazione è usato come indicatore per la tenuta del mercato del lavoro. La disoccupazione è molto bassa oggi<\/a>, e la Fed si aspetta che scenda ancora di più. Ma la nostra ricerca mostra che la pressione per aumentare i salari è ancora più alta di quella indicata dal tasso di disoccupazione. Il numero di posti di lavoro aperti è ai massimi storici<\/a>, e i lavoratori stanno lasciando il lavoro a tassi record<\/a> – entrambe le cose sono significative per far salire i salari.<\/p>

In un certo senso, i salari sono l’ultima prova che misura l’inflazione di base – più di due terzi dei costi d’impresa sono dovuti alla mano d’opera<\/a> – quindi l’aumento dei salari esercita una significativa pressione al rialzo sull’inflazione. La crescita dei salari oggi sta correndo a un tasso storico del 6,6% e sta accelerando<\/a>.<\/p>

Con i salari che aumentano così velocemente, ci sono poche basi per l’ottimismo che l’inflazione possa rallentare al 2%, obiettivo della Fed. La nostra analisi mostra che l’attuale crescita dei salari implica un’inflazione sostenuta sopra il 5%, e che storicamente la crescita dei salari non rallenta senza un aumento significativo della disoccupazione e una recessione.<\/p>

Le probabilità di una recessione<\/h2><\/span>

L’economia statunitense oggi sta affrontando ulteriori pressioni inflazionistiche dall’aumento dei prezzi del grano e dell’energia a causa della guerra in Ucraina<\/a> e da ulteriori interruzioni della catena di approvvigionamento, dato che il COVID-19 costringe a nuovi lockdown in Cina<\/a>. Questi fattori minacciano di esacerbare ancora di più l’inflazione nel corso del prossimo anno.<\/p>

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Nella nostra valutazione, il problema dell’inflazione che la Fed deve affrontare oggi è sostanziale e difficilmente potrà essere risolto senza un significativo rallentamento dell’economia. Nel complesso, la combinazione di un’economia in surriscaldamento, l’aumento dei salari, il ritardo della politica da parte della Fed e i recenti shock dell’offerta significano che una recessione nei prossimi due anni è certamente molto più probabile. <\/p>

Questo articolo è ripubblicato da The Conversation<\/a> sotto una licenza Creative Commons. Leggi l’articolo originale<\/a>.<\/p>

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