{"id":235666,"date":"2026-06-03T20:52:52","date_gmt":"2026-06-03T20:52:52","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/news\/mica-7-percento-provider-crypto-europa-conformita\/"},"modified":"2026-06-03T20:52:31","modified_gmt":"2026-06-03T20:52:31","slug":"mica-solo-7-percento-provider-crypto-conforme-europa-regolamentazione-casps","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/news\/mica-solo-7-percento-provider-crypto-conforme-europa-regolamentazione-casps\/","title":{"rendered":"MiCA sotto pressione: solo il 7% dei provider crypto \u00e8 conforme"},"content":{"rendered":"

Con il termine ultimo del 1\u00b0 luglio 2026<\/strong> che si avvicina, il settore crypto europeo registra una contrazione strutturale senza precedenti: secondo i dati aggregati di osservatori di settore come ChainScreen<\/strong> e ITISPay<\/strong>, solo circa 210 entit\u00e0<\/strong> detengono una licenza CASP (Crypto-Asset Service Provider)<\/strong> ai sensi del regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets)<\/strong>, a fronte di quasi 2.747 registrazioni VASP<\/strong> attive nell’Unione Europea nel 2024 – un tasso di conformit\u00e0 che si attesta tra il 7% e l’8%<\/strong> del totale preesistente.<\/p>

Questo articolo non fornisce target di prezzo n\u00e9 previsioni di mercato. MiCA rappresenta il pi\u00f9 ambizioso riassetto regolamentare mai applicato al settore crypto in Europa, con implicazioni dirette per gli operatori italiani, gli exchange internazionali e gli utenti retail. L’analisi si sviluppa lungo quattro dimensioni: il meccanismo strutturale che spiega il divario di conformit\u00e0; il contesto regolamentare europeo e le pressioni istituzionali sul settore; la separazione tra segnale genuino e rumore interpretativo nel dato del 7%; gli indicatori operativi da monitorare nei prossimi mesi.<\/p>

La struttura meccanica: perch\u00e9 solo il 7% dei provider crypto \u00e8 conforme a MiCA<\/h2>

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\nIl divario tra le 2.747 registrazioni VASP<\/strong> del 2024 e le 210 licenze CASP<\/strong> rilasciate a maggio 2026 non \u00e8 un’anomalia temporanea, ma il prodotto prevedibile di un sistema regolamentare che ha elevato in modo radicale la soglia di accesso al mercato europeo. Il meccanismo funziona cos\u00ec, per gradi successivi.<\/p>

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  1. Il regime VASP precedente era strutturalmente permissivo:<\/strong> Prima di MiCA, gli operatori crypto operavano sotto regimi nazionali di antiriciclaggio basati sulla direttiva AMLD5, con semplici registrazioni presso autorit\u00e0 come la FIU estone o l’OAM italiano. Non erano previsti requisiti prudenziali armonizzati, n\u00e9 un passaporto unico europeo: bastava soddisfare soglie minime di compliance AML per ottenere l’iscrizione, il che spiega la proliferazione di registrazioni in Paesi con regimi pi\u00f9 permissivi.<\/li>\n
  2. MiCA introduce un’autorizzazione formale con requisiti organizzativi e prudenziali:<\/strong> Il Regolamento 2023\/1114, entrato in vigore il 29 giugno 2023 e pienamente applicabile ai CASP dal 30 dicembre 2024, richiede un’autorizzazione rilasciata dall’autorit\u00e0 nazionale competente previa verifica di governance societaria, funzioni di controllo interno, gestione dei conflitti di interesse, capitale minimo e sistemi di cybersicurezza. Il LEI (Legal Entity Identifier) \u00e8 un prerequisito formale per la presentazione della domanda: senza di esso, la richiesta non pu\u00f2 essere protocollata.<\/li>\n
  3. I requisiti operativi specifici per servizio creano costi fissi elevati:<\/strong> A seconda dei servizi offerti – custodia di cripto-asset, gestione di portafogli, esecuzione di ordini, gestione di piattaforme di scambio – MiCA impone obblighi distinti e cumulativi. Per i servizi di custodia, \u00e8 richiesta la segregazione degli asset dei clienti e la responsabilit\u00e0 diretta per la perdita di chiavi private. Questi requisiti generano strutture di costo che favoriscono operatori di dimensioni medio-grandi rispetto alle micro-realt\u00e0 nazionali.<\/li>\n
  4. La regola dimensionale \u00e8 assente: trattamento uniforme per startup e giganti:<\/strong> Come ha dichiarato Faustine Fleuret<\/strong>, Head of Public Affairs di Morpho<\/strong> ed ex presidente dell’associazione francese di settore ADAN<\/strong>: \u00abUna piccola startup e un gigante internazionale vengono trattati allo stesso modo: non c’\u00e8 alcuna proporzionalit\u00e0 delle regole MiCA in base alle dimensioni dell’operatore o ai rischi che comporta\u00bb. Questo principio di uniformit\u00e0 \u00e8 una scelta deliberata del legislatore europeo, ma il suo effetto pratico \u00e8 di escludere dal mercato gli operatori che non possono sostenere i costi fissi di compliance.<\/li>\n
  5. Il ritmo di rilascio delle licenze \u00e8 accelerato ma ancora lontano dai volumi precedenti:<\/strong> Patrick Hansen<\/strong>, Director of Strategy and EU Policy di Circle<\/strong>, che monitora sistematicamente le autorizzazioni MiCA dall’inizio del 2025, aveva contato a inizio 2026 appena 39 licenze CASP<\/strong> e 14 autorizzazioni come emittenti di stablecoin<\/strong> tra le prime 54 licenze concesse. Da allora il ritmo \u00e8 aumentato, portando il totale a circa 210 a maggio 2026 secondo ITISPay<\/strong>, ma rimane strutturalmente incompatibile con la copertura del mercato preesistente entro il termine del 1\u00b0 luglio.<\/li>\n
  6. Il passaporto europeo crea asimmetrie competitive in favore degli operatori pi\u00f9 capitalizzati:<\/strong> Una licenza CASP rilasciata da un singolo Stato membro consente di operare nell’intero mercato unico senza ulteriori autorizzazioni locali, replicando il modello del passaporto bancario europeo sotto MiFID\/CRR. Questo meccanismo favorisce strutturalmente i grandi exchange internazionali e gli operatori istituzionali gi\u00e0 capitalizzati, che possono ammortizzare i costi di compliance su base multi-giurisdizionale.<\/li>\n
  7. Le cinque opzioni post-scadenza non sono equivalenti:<\/strong> Dopo il 1\u00b0 luglio 2026, le entit\u00e0 prive di licenza potranno: richiedere l’autorizzazione CASP; cessare l’attivit\u00e0; avviare una chiusura ordinata; trasferire i clienti a un CASP autorizzato; fondersi con un’entit\u00e0 gi\u00e0 licenziata. L’AMF<\/strong> francese ha gi\u00e0 avvertito a maggio che operare senza autorizzazione dopo quella data espone le imprese a procedimenti penali.<\/li>\n<\/ol>

    Il risultato di questa catena causale \u00e8 un settore in fase di consolidamento accelerato, in cui il 7% di conformit\u00e0 riflette non una scarsa volont\u00e0 degli operatori, ma una divergenza strutturale tra la facilit\u00e0 di accesso al vecchio regime VASP e la barriera d’ingresso del nuovo standard CASP.<\/p>

    Il contesto regolamentare europeo: MiCA, i CASP e la pressione istituzionale sul settore<\/h2>

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    \nPer comprendere la portata del dato del 7%<\/strong>, \u00e8 necessario collocarlo nella storia regolamentare europea degli ultimi anni. Il regime VASP aveva generato, in alcuni Paesi membri, una concentrazione anomala di registrazioni che rispondeva pi\u00f9 a logiche di arbitraggio giurisdizionale che a una reale presenza operativa. L’Estonia<\/strong> \u00e8 il caso pi\u00f9 emblematico: la sua Financial Intelligence Unit aveva registrato 641 entit\u00e0 VASP autorizzate<\/strong> nel giugno 2021, numero crollato a 45 nell’ottobre 2024<\/strong> e ulteriormente ridotto a 40 nel febbraio 2025<\/strong>, ben prima che la piena applicazione MiCA ai CASP entrasse in vigore. La Polonia, al contrario, presentava ancora oltre 1.400 registrazioni VASP<\/strong> nel 2024 secondo le stime di Coincub<\/strong> – una concentrazione che rifletteva la relativa semplicit\u00e0 del processo di iscrizione nazionale polacco.<\/p>

    La risposta del settore varia significativamente per Paese. In Francia<\/strong>, secondo quanto riportato da Reuters<\/strong> nel gennaio 2026, solo il 30%<\/strong> delle circa 90 societ\u00e0 non ancora autorizzate<\/strong> aveva presentato domanda di autorizzazione MiCA. Il 40%<\/strong> non intendeva farlo, e il restante 30%<\/strong> non aveva risposto all’autorit\u00e0 di vigilanza. Il segnale \u00e8 inequivocabile: una quota rilevante degli operatori ha gi\u00e0 deciso di abbandonare il mercato europeo regolamentato piuttosto che sostenere i costi della transizione.<\/p>

    Va considerata anche la dinamica positiva che la licenza CASP genera per gli operatori che l’hanno gi\u00e0 ottenuta. Ignacio Santos<\/strong>, CEO di Fazil Crypto<\/strong> con sede a Madrid, ha descritto in un’intervista esclusiva a BeInCrypto<\/strong> l’effetto immediato del rilascio della licenza spagnola: \u00abDa quando \u00e8 stato pubblicato che avevamo ottenuto l’autorizzazione, abbiamo visto moltissimo movimento. Siamo stati contattati da exchange, aziende di pagamenti, studi legali, consulenti M&A, imprenditori con progetti crypto e anche da aziende fuori dall’Europa\u00bb. Questo conferma che la licenza CASP si sta rapidamente trasformando in un asset strategico, con un valore che va ben oltre la mera conformit\u00e0 normativa.<\/p>

    Per gli operatori italiani, il contesto \u00e8 particolarmente rilevante: la semplice iscrizione al registro OAM<\/strong> (Organismo Agenti e Mediatori) non \u00e8 sufficiente per operare legalmente dopo il 1\u00b0 luglio 2026. La transizione verso lo status CASP richiede un’autorizzazione formale presso l’autorit\u00e0 competente – Banca d’Italia<\/strong> o CONSOB<\/strong> a seconda della natura dei servizi offerti – seguendo standard che, come per tutto il mercato unico, non ammettono equivalenze con i precedenti regimi nazionali.<\/p>

    SCOPRI: BCE hawkish e impatto su Bitcoin: il contesto macroeconomico europeo per le crypto<\/a><\/strong><\/p>

    Gli studi legali e i provider di servizi di compliance che monitorano la transizione anticipano un’ondata di operazioni di M&A nella seconda met\u00e0 del 2026, con operatori internazionali che valuteranno l’acquisizione di entit\u00e0 gi\u00e0 licenziate come via pi\u00f9 rapida per accedere al mercato unico europeo – esattamente il pattern gi\u00e0 osservato nei mercati finanziari tradizionali dopo l’introduzione del passaporto MiFID.<\/p>

    Segnale versus rumore: cosa rivela il 7% di compliance sulla fase attuale del mercato MiCA<\/h2>

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    \nQui il segnale va separato dal rumore.<\/p>

    Il segnale strutturalmente rilevante \u00e8<\/strong> che il mercato crypto europeo sta attraversando una riduzione permanente del numero di operatori autorizzati, non una contrazione temporanea destinata a invertirsi dopo il 1\u00b0 luglio. La differenza tra le 2.747 registrazioni VASP<\/strong> e le 210 licenze CASP<\/strong> non \u00e8 un backlog da smaltire: \u00e8 la manifestazione numerica di una barriera d’ingresso radicalmente pi\u00f9 alta. Il dato del 7% segnala che la struttura del mercato europeo post-MiCA sar\u00e0 oligopolistica per design regolamentare, con pochi operatori grandi e capitalizzati che serviranno la domanda precedentemente distribuita tra centinaia di piccoli provider nazionali. Per gli utenti retail italiani ed europei, questo si tradurr\u00e0 in maggiore concentrazione del rischio di controparte e, potenzialmente, in minore concorrenza sui costi di servizio – un trade-off esplicito del modello MiCA.<\/p>

    Il rumore da ignorare comprende<\/strong> la lettura apocalittica del 7% come indicatore di fallimento regolamentare o di fuga di capitali dall’Europa. La maggior parte delle entit\u00e0 che non otterranno la licenza CASP non erano operatori reali con clienti attivi: erano registrazioni VASP ottenute per arbitraggio normativo in Paesi come Estonia e Polonia, senza un’effettiva presenza operativa o base clienti europea. La contrazione numerica da 2.747 a 210 non equivale a una perdita del 93% della capacit\u00e0 di servizio del mercato – equivale alla pulizia di un registro gonfiato da entit\u00e0 shell o inattive. Analogamente, il rumore da filtrare include le proiezioni che anticipano un recupero rapido del numero di licenze entro fine 2026: i requisiti strutturali del CASP non si soddisfano in settimane, e l’aumento del ritmo di rilascio osservato tra aprile e maggio 2026 non \u00e8 sufficiente a modificare l’ordine di grandezza del divario.<\/p>

    Il discriminante chiave che determiner\u00e0 se il segnale strutturale si rafforza o si attenua \u00e8 il comportamento degli operatori internazionali di grandi dimensioni nei prossimi sei mesi: se i principali exchange globali completeranno la transizione CASP entro la scadenza, il mercato si stabilizzer\u00e0 rapidamente su una struttura concentrata ma funzionale. Se invece ritarderanno o sceglieranno di operare in zone grigie, la pressione delle autorit\u00e0 nazionali – gi\u00e0 manifestata dall’AMF francese con l’avvertimento sui procedimenti penali – determiner\u00e0 il grado effettivo di enforcement del framework.<\/p>

    Indicatori operativi: cosa monitorare per leggere l’evoluzione della compliance MiCA<\/h2>

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    \nPer trasformare questo framework in uno strumento di monitoraggio continuo, \u00e8 necessario identificare indicatori specifici, con soglie critiche verificabili e fonti di dati primarie.<\/p>

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    1. Numero totale di licenze CASP rilasciate nell’UE<\/strong> (fonte: ESMA – Registro pubblico MiCA<\/a>): Il contatore aggregato delle autorizzazioni CASP pubblicate dalle autorit\u00e0 nazionali competenti e consolidate da ESMA. Soglia critica:<\/strong> Un superamento di 400 licenze<\/strong> entro il 31 dicembre 2026 indicherebbe che il mercato ha raggiunto una massa critica sufficiente a garantire concorrenza effettiva; un numero inferiore a 250<\/strong> dopo la scadenza del 1\u00b0 luglio segnalerebbe un mercato strutturalmente oligopolistico.<\/li>\n
    2. Tasso di conversione delle domande CASP pendenti<\/strong> (fonte: EBA – Dashboard di supervisione MiCA<\/a>): Il rapporto tra domande di autorizzazione presentate e licenze effettivamente rilasciate per Paese membro. Soglia critica:<\/strong> Un tasso di conversione inferiore al 50%<\/strong> in uno Stato membro chiave (Francia, Germania, Italia) indicherebbe che i requisiti documentali o procedurali stanno creando colli di bottiglia che rallentano il mercato oltre le intenzioni del legislatore.<\/li>\n
    3. Numero di procedimenti sanzionatori per operativit\u00e0 senza licenza<\/strong> (fonte: comunicati delle autorit\u00e0 nazionali – AMF per la Francia, BaFin per la Germania, Banca d’Italia\/CONSOB per l’Italia): Il dato sulle azioni enforcement post-scadenza \u00e8 il proxy pi\u00f9 diretto del rigore applicativo effettivo. Soglia critica:<\/strong> L’avvio di pi\u00f9 di 10 procedimenti penali o amministrativi entro 90 giorni<\/strong> dalla scadenza del 1\u00b0 luglio segnalerebbe un enforcement genuinamente stringente, con effetti deterrenti immediati sul mercato non autorizzato.<\/li>\n
    4. Operazioni di M&A nel settore CASP<\/strong> (fonte: ChainScreen, ITISPay, comunicati stampa aziendali): Il volume di acquisizioni di entit\u00e0 gi\u00e0 licenziate da parte di operatori non ancora autorizzati \u00e8 il segnale pi\u00f9 diretto del valore di mercato attribuito alla licenza CASP. Soglia critica:<\/strong> Pi\u00f9 di 5 operazioni di acquisizione annunciate entro il terzo trimestre 2026<\/strong> confermerebbero che la consolidation wave anticipata dagli studi legali \u00e8 in atto e che il mercato sta prezzando correttamente il vantaggio competitivo della licenza.<\/li>\n
    5. Percentuale di operatori francesi che completano la domanda MiCA<\/strong> (fonte: AMF – comunicati pubblici di supervisione): La Francia \u00e8 il mercato con i dati pi\u00f9 granulari sulla risposta degli operatori non ancora autorizzati. Soglia critica:<\/strong> Se entro il 1\u00b0 luglio 2026 la quota di operatori francesi con domanda presentata non supera il 50%<\/strong> (rispetto al 30% di gennaio 2026), si confermer\u00e0 una tendenza strutturale all’uscita dal mercato regolamentato, non un semplice ritardo amministrativo.<\/li>\n
    6. Standard tecnici di secondo livello ESMA\/EBA su DeFi e NFT<\/strong> (fonte: ESMA – Consultazioni pubbliche<\/a>): La pubblicazione di orientamenti vincolanti sul perimetro di applicazione MiCA a protocolli DeFi e NFT modificherebbe significativamente il numero di entit\u00e0 soggette all’obbligo di autorizzazione. Soglia critica:<\/strong> L’inclusione esplicita di protocolli con un’entit\u00e0 di controllo identificabile nel perimetro CASP potrebbe aggiungere centinaia di operatori all’universo soggetto a licenza, alterando radicalmente le proiezioni attuali.<\/li>\n
    7. Rilascio di licenze CASP a operatori non-europei che intendono passaportare i servizi nell’UE<\/strong> (fonte: registri nazionali delle autorit\u00e0 competenti, comunicati aziendali): Il numero di exchange internazionali (extra-UE) che ottengono la licenza CASP \u00e8 il segnale della competitivit\u00e0 dell’ecosistema europeo rispetto ad altri mercati regolamentati. Soglia critica:<\/strong> Pi\u00f9 di 3 operatori globali di primo piano<\/strong> (per volume di trading) con licenza CASP rilasciata entro fine 2026 indicherebbe che MiCA \u00e8 percepita come un’opportunit\u00e0 di accesso al mercato unico, non solo come un onere di compliance.<\/li>\n<\/ol>

      Scenario Bull e Bear: la compliance MiCA come variabile discriminante per exchange e utenti<\/h2>

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