{"id":223713,"date":"2025-10-13T09:41:01","date_gmt":"2025-10-13T09:41:01","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/?p=223713"},"modified":"2025-10-13T09:41:01","modified_gmt":"2025-10-13T09:41:01","slug":"che-cose-lauto-deleveraging-il-meccanismo-che-ha-evitato-il-peggio-nel-crollo-crypto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/news\/che-cose-lauto-deleveraging-il-meccanismo-che-ha-evitato-il-peggio-nel-crollo-crypto\/","title":{"rendered":"Che cos&#8217;\u00e8 l&#8217;Auto Deleveraging, il meccanismo che ha evitato il peggio nel crollo crypto?"},"content":{"rendered":"<p>Questo fine settimana verr\u00e0 ricordato a lungo nel mondo crypto come il giorno con le maggiori liquidazioni nella storia: <strong>19 miliardi svaniti in pochi minuti.<\/strong><\/p><p>Anche se in molti hanno provato a <strong>dare una spiegazione,<\/strong> probabilmente non sapremo mai che cosa \u00e8 accaduto, se non che molti exchange, sia CEX, sia DEX, hanno avuto problemi e malfunzionamenti vari.<\/p><p>Eppure, paradossalmente,<strong> le cose sarebbero potute andare peggio<\/strong> senza L\u2019Auto-Deleveraging (ADL), un vero e proprio freno di emergenza che, per evitare che le riserve delle piattaforme si esauriscano, tagliano parte delle posizioni vincenti, ovvero dei profitti, dei trader.<\/p><p>Insomma, chi ha guadagnato da questa crisi, scommettendo sulle perdite, avrebbe potuto guadagnare molto di pi\u00f9 se non esistesse questo meccanismo, tanto semplice quanto efficace.<\/p><p>A spiegarlo \u00e8 Doug Colkitt, fondatore di Ambient Finance, in un<strong><a href=\"https:\/\/x.com\/0xdoug\/status\/1976850615621107743\"> thread su X.<\/a><\/strong><\/p><figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">1\/ Since a lot of people are waking up to see their perps positions closed and wondering what the hell \u201cAuto-Deleveraging\u201d means, here\u2019s a quick and dirty primer. <br><br>What is ADL? How does it work? And why does it exist? <a href=\"https:\/\/t.co\/I9MHXVAInd\">pic.twitter.com\/I9MHXVAInd<\/a><\/p>&mdash; Doug Colkitt (@0xdoug) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/0xdoug\/status\/1976850615621107743?ref_src=twsrc%5Etfw\">October 11, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure><p>I perpetual futures, o \u201cperps\u201d, sono contratti che permettono di scommettere sul prezzo di una criptovaluta senza doverla acquistare.<\/p><p>A differenza dei<strong> futures normali<\/strong>, non hanno una data di scadenza: restano sempre aperti. Per tenere il prezzo vicino a quello reale di mercato, gli exchange applicano dei pagamenti periodici tra chi punta al rialzo (long) e chi punta al ribasso (short).<\/p><p>Tutti i trader condividono lo stesso \u201csalvadanaio\u201d: quando uno guadagna, qualcun altro perde.<br>Se per\u00f2 il mercato si muove troppo in fretta e alcuni conti vanno in perdita, la piattaforma deve rimodulare il rischio tra i partecipanti per evitare di andare in perdita.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Il \u201crisk waterfall\u201d secondo Colkitt<\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p>Colkitt descrive l\u2019Auto-Deleveraging (ADL) come l\u2019ultimo gradino della<em> cascata del rischio<\/em> &#8211; <em>risk waterfall<\/em>, la fase finale che scatta <strong>quando tutti gli altri meccanismi di protezione hanno fallito<\/strong>.<\/p><p>In condizioni normali, quando un trader va in perdita e il suo margine non basta a coprire le posizioni, la piattaforma liquida l\u2019account, vendendo o comprando nel book finch\u00e9 il debito non viene chiuso.<\/p><p>Se per\u00f2 il mercato \u00e8 troppo volatile e non ci sono abbastanza ordini per chiudere la posizione a un prezzo accettabile, lo <em>slippage <\/em>aumenta e la perdita rischia di travolgere l\u2019intero sistema.<\/p><p>A quel punto entrano in gioco i cosiddetti <strong>meccanismi di sicurezza<\/strong>: fondi assicurativi che coprono le perdite, innesti di liquidit\u00e0 fornita da market maker interni e vault specializzati, che assorbono le posizioni in crisi.<\/p><p>I vault funzionano come un \u201cacquirente di ultima istanza\u201d: intervengono nei momenti di panico comprando asset a prezzi bassi e li rivendono quando il mercato si riprende. Durante il crollo di venerd\u00ec, ad esempio, <strong>il vault di Hyperliquid <\/strong>avrebbe guadagnato circa <strong>40 milioni di dollari in un\u2019ora<\/strong> grazie a questo meccanismo.<\/p><p>Ma, chiarisce Colkitt, anche un vault ha dei limiti e non pu\u00f2 assorbire perdite all\u2019infinito. Quando anche i vault si svuotano, la piattaforma attiva l\u2019ADL, l\u2019interruttore d\u2019emergenza che taglia parte delle posizioni vincenti per salvaguardare la solvibilit\u00e0 della piattaforma.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Le analogie di Colkitt<\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p>Per rendere il concetto intuitivo, Colkitt utilizza l&#8217;esempio dell&#8217;overbooking delle compagnie aeree. <\/p><p>Quando l&#8217;aereo \u00e8 pieno, la compagnia offre rimborsi per invitare le persone a scendere volontariamente. Ma se tutti si rifiutano, qualcuno dovr\u00e0 per forza scendere lo stesso. Il meccanismo dell&#8217;ADL \u00e8 pi\u00f9 o meno lo stesso.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"427\" src=\"https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59-640x427.jpg\" alt=\"Illustrazione in stile moderno che mostra una scena d\u2019aeroporto con la scritta \u201cOverbooking\u201d: un impiegato offre un rimborso a due passeggeri davanti a un aereo pieno, simbolo del meccanismo di Auto-Deleveraging (ADL) che riduce le posizioni vincenti per riequilibrare i mercati crypto.\" class=\"wp-image-223748\" srcset=\"https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59-640x427.jpg 640w, https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59-300x200.jpg 300w, https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59-768x512.jpg 768w, https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59-450x300.jpg 450w, https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/8\/2025\/10\/13093609\/d5a70f44-5d1e-470f-a30c-685d30f59b59.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 640px) 100vw, 640px\"><figcaption class=\"wp-element-caption\">Doug Colkitt, fondatore di Ambient Finance, paragona l\u2019Auto-Deleveraging a un volo in overbooking<br><em>Fonte immagine: elaborazione grafica AI Cryptonews \/ dati Ambient Finance (X, @0xdoug)<\/em><\/figcaption><\/figure><p>Quando un trader fallisce e il sistema deve chiudere la sua posizione, l\u2019exchange cerca di \u201cpiazzarla\u201d sul mercato, come la compagnia aerea che cerca volontari. Se per\u00f2 <strong>nessuno acquista quella posizione<\/strong> (ovvero nessuno vuole assumersi la perdita) e anche i fondi di sicurezza sono esauriti, allora la piattaforma <strong>\u00e8 costretta a tagliare parte delle posizioni vincenti<\/strong> per riequilibrare i conti.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Come funziona la coda dell&#8217;ADL?<\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p>Ma quali posizioni vengono chiuse per prime? Anche in questo caso esiste un sistema di priorit\u00e0, vediamolo insieme.<\/p><p>Secondo Colkitt, vengono presi in esame tre fattori: Il profitto non realizzato, la leva utilizzata e la dimensione della posizione. Per questo a finire nel mirino dei tagli ci sono gli account pi\u00f9 grandi e redditizi, che vengono prolungati fino a quando il deficit non viene ristabilito.<\/p><p>Insomma, si tratta di una pratica poco ortodossa ma efficace. Odiata dai grossi trader ma necessaria per evitare il peggio.<\/p><p><\/p><p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Un meccanismo poco conosciuto ha impedito che la situazione degenerasse: (ADL) il \u201cfreno d\u2019emergenza\u201d dei mercati crypto.<\/p>\n","protected":false},"author":141,"featured_media":223747,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9,1],"tags":[536],"editors":[2173],"sponsored_companies":[],"class_list":["post-223713","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blockchain-news","category-news","tag-mercato","editors-christian-boscolo"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Che cos&#039;\u00e8 l&#039;Auto Deleveraging, il meccanismo che ha evitato il peggio nel crollo 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