{"id":214813,"date":"2025-08-07T15:30:00","date_gmt":"2025-08-07T15:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/?p=214813"},"modified":"2025-08-07T15:30:00","modified_gmt":"2025-08-07T15:30:00","slug":"liquid-staking-sotto-attacco-la-sec-blocca-le-aspettative-sugli-etf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/it\/news\/liquid-staking-sotto-attacco-la-sec-blocca-le-aspettative-sugli-etf\/","title":{"rendered":"Liquid staking sotto attacco? La SEC blocca le aspettative sugli ETF"},"content":{"rendered":"

Lo staking<\/strong> \u00e8 un elemento fondamentale della tecnologia crypto, soprattutto negli ecosistemi proof-of-stake come Ethereum<\/a><\/strong> e Solana. <\/p>

Indispensabile per garantire sicurezza al sistema, lo staking prevede che si blocchino i token per gestire i nodi. Pi\u00f9 partecipanti ci sono, pi\u00f9 la blockchain \u00e8 in grado di resistere contro eventuali attacchi.<\/p>

Lo scorso 5 agosto la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti <\/strong>ha pubblicato nuove linee guida suggerendo che alcune attivit\u00e0 di liquid staking non rientreranno sotto la sua competenza. La notizia \u00e8 bastata per scatenare l\u2019entusiasmo nel mercato del liquid staking.<\/p>

In pratica, si tratta di tutte quelle attivit\u00e0 che operano all’interno della DeFi e che permettono di riscattare il valore dei token senza di fatto svincolarli dallo staking. <\/p>

Protocolli come Lido Finance<\/strong>, per esempio, emettono token equivalenti a quelli in staking per garantire la liquidit\u00e0 necessaria per operare nella finanza decentralizzata. Nel frattempo, gli asset veri e propri sono allocati per garantire la sicurezza dell’ecosistema. <\/p>

Anche se queste linee guida non sono vincolanti, sono state viste come un passo importante verso una maggiore apertura degli Stati Uniti, in particolare della SEC, nei confronti dell\u2019innovazione crypto. <\/p>

Non tutti, per\u00f2, sono d\u2019accordo con questo cambiamento.<\/p>

La commissaria della SEC Caroline Crenshaw<\/strong> ha mosso le proprie obiezioni al riguardo. Tanto \u00e8 bastato per spegnere le speranze che i proventi del liquid staking siano integrati nei rendimenti degli ETF spot su Ethereum. La stessa limitazione varrebbe anche su prodotti simili che seguono l’andamento di altre reti proof-of-stake come Solana.<\/p>

La posizione della SEC sul liquid staking<\/h2><\/span>

Il liquid staking \u00e8 un pilastro del meccanismo della convalida dei blocchi, in particolare nella DeFi. Secondo CoinMarketCap, il settore conta oggi oltre 89 miliardi di dollari in total value locked (TVL)<\/strong>.<\/p>

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\"Fonte
Fonte CoinMarketCap<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>

Con il liquid staking, chi possiede crypto pu\u00f2 mettere in staking asset come ETH e SOL tramite provider come Lido Finance, Marinade Finance o Rocket Pool<\/strong>, ricevendo in cambio token liquidi che rappresentano i loro asset messi in staking.<\/p>

Questi liquid staking token (LST) possono essere scambiati o usati in altri protocolli DeFi, offrendo cos\u00ec flessibilit\u00e0 senza che il partecipante rinunci a contribuire alla sicurezza della rete.<\/p>

Storicamente, soprattutto sotto la guida di Gary Gensler, la SEC \u00e8 stata molto rigida, sostenendo che molti programmi di staking, incluso il liquid staking, assomigliano a offerte di contratti di investimento secondo il test di Howey<\/strong>. <\/p>

L\u2019ente ha paragonato le attivit\u00e0 di staking e liquid staking a offerte di titoli, poich\u00e9 i partecipanti si aspettavano profitti derivanti dagli sforzi altrui.<\/p>

Questa visione ha portato a interventi come la chiusura del programma di staking di Kraken negli Stati Uniti e a un esame approfondito su molti provider che offrivano servizi di staking-as-a-service.<\/p>

Il 5 agosto, la SEC, tramite la Division of Corporation Finance<\/strong>, ha pubblicato le linee guida non vincolanti che hanno cambiato la prospettiva. <\/p>

Le nuove indicazioni affermano che non sempre valgono i criteri del test di Howey. In particolare, sarebbero esenti quelle tipologie di liquid staking in cui il token in questione alimenta una rete davvero decentralizzata. <\/p>

Le nuove linee guida hanno valenza interna, a vantaggio dello staff della SEC e non hanno un valore formale o legale all’esterno. <\/p>

Per\u00f2, il presidente Paul Atkins ritiene che rappresentino \u201cun passo importante\u201d verso una maggiore chiarezza normativa nei confronti delle crypto.<\/p>

Perch\u00e9 la commissaria Crenshaw non \u00e8 d’accordo<\/h2><\/span>

La commissaria Caroline Crenshaw ha espresso<\/a><\/strong> una netta opposizione dal momento che la guida si presta a interpretazioni differenti. In pratica ritiene che si basi su presupposti poco fondati, soprattutto riguardo alla struttura dei programmi di liquid staking.<\/p>

Secondo Crenshaw, la guida non riflette la complessit\u00e0 reale dell\u2019ecosistema DeFi<\/strong>. <\/p>

In pi\u00f9, visto che non \u00e8 vincolante, offre poca protezione alle piattaforme e alle entit\u00e0 coinvolte nel liquid staking. Per questo, i programmi di liquid staking potrebbero comunque configurarsi come offerte illegali di titoli non registrati.<\/p>

Crenshaw invita chi opera nel liquid staking a muoversi con cautela, ricordando che la guida potrebbe non \u201crispecchiare le condizioni effettive del mercato\u201d.<\/p>

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\u201cConsiderando i suoi presupposti non supportati e un\u2019analisi legale circoscritta, la dichiarazione sul liquid staking dovrebbe offrire poco conforto alle entit\u00e0 coinvolte, soprattutto perch\u00e9, come specificato nel testo, riflette solo il punto di vista dello staff della Division of Corporation Finance, non quello della Commissione attuale o futura.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>

Implicazioni per gli emittenti di ETF spot su Ethereum <\/h2><\/span>

La sua posizione si contrappone a quella di Atkins, favorevole a norme pi\u00f9 leggere per favorire l\u2019innovazione e i flussi di capitale verso il settore. <\/p>

Di fatto, rappresenta un ostacolo per gli emittenti di ETF spot su Ethereum che speravano che la SEC permettesse di mettere in staking le riserve e ottenere cos\u00ec un rendimento.<\/p>

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