La Stablecoin Stability Assessment<\/a> classe les principaux stablecoins de 1 \u00ab very strong \u00bb \u00e0 5 \u00ab weak \u00bb. En passant de 4 \u00ab constrained \u00bb \u00e0 5<\/strong>, USDT bascule dans la cat\u00e9gorie o\u00f9 le risque de d\u00e9peg est jug\u00e9 \u00e9lev\u00e9<\/strong>, m\u00eame si la parit\u00e9 tient encore. S&P ne pr\u00e9dit pas une rupture imm\u00e9diate, elle estime surtout que le coussin de s\u00e9curit\u00e9 de Tether s\u2019est affaibli.<\/p> Le premier motif de critique concerne la composition des r\u00e9serves<\/strong>. L\u2019agence souligne la part croissante d\u2019actifs consid\u00e9r\u00e9s comme risqu\u00e9s : bitcoin, or, pr\u00eats garantis et obligations corporate. Ces instruments peuvent perdre rapidement de la valeur, \u00e0 l\u2019inverse des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance. S&P consid\u00e8re que le poids du bitcoin est devenu trop important par rapport \u00e0 la marge de surcollat\u00e9ralisation mise en avant par Tether<\/a>.<\/p> Deuxi\u00e8me point, la transparence reste jug\u00e9e insuffisante<\/strong>. Les rapports trimestriels de Tether se sont densifi\u00e9s. Mais certains collat\u00e9raux priv\u00e9s et certaines contreparties sont encore d\u00e9crits de mani\u00e8re trop g\u00e9n\u00e9rale.<\/p> L\u2019agence estime que la qualit\u00e9 de cr\u00e9dit d\u2019une partie des actifs non souverains reste floue<\/strong>. En miroir, elle rappelle qu\u2019USDC de Circle conserve une note 2 \u00ab strong \u00bb dans la m\u00eame grille, ce qui accentue le contraste entre les deux g\u00e9ants du secteur.<\/p> Sur le papier, la d\u00e9gradation ne signifie pas qu\u2019USDT va casser son peg<\/strong>. S&P rappelle que le stablecoin a d\u00e9j\u00e0 encaiss\u00e9 plusieurs vagues de retraits massifs sans d\u00e9crochage durable.<\/p> La note vise surtout \u00e0 hi\u00e9rarchiser la robustesse des \u00ab filets de s\u00e9curit\u00e9 \u00bb <\/strong>entre grandes monnaies num\u00e9riques index\u00e9es, en combinant qualit\u00e9 des actifs, gouvernance, liquidit\u00e9 et transparence.<\/p> Dans la pratique, ce type de signal influence des choix tr\u00e8s concrets. De plus en plus de desks de trading, de tr\u00e9soriers d\u2019entreprises et de fonds lisent ces \u00e9valuations avant de d\u00e9cider o\u00f9 placer leur cash.<\/p> Une note en \u00ab weak \u00bb peut les pousser \u00e0 r\u00e9duire la part d\u2019USDT dans leurs soldes<\/strong>, au profit de stablecoins per\u00e7us comme plus conservateurs ou de jetons \u00e9mis dans des cadres r\u00e9glementaires plus stricts. Les r\u00e9gulateurs y verront aussi un argument suppl\u00e9mentaire pour exiger davantage de garde-fous autour des acteurs jug\u00e9s syst\u00e9miques.<\/p>![\"\"](\"https:\/\/cimg.co\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2025\/11\/27152420\/Novacula-Occami-Tether-SP-Rating-850x1024.jpeg\")
<\/figure>Pourquoi cette note compte pour le march\u00e9<\/strong><\/h2><\/span>