Le pari de Michael Saylor a livr\u00e9 un trimestre historique. L\u2019ex-MicroStrategy, devenue Strategy (MSTR), affiche au T3 2025 un b\u00e9n\u00e9fice net de 2,8 Md$, un r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de 3,9 Md$ et un BPA dilu\u00e9 de 8,42 $. L\u2019effet bilan du tr\u00e9sor en bitcoin explique l\u2019essentiel de la performance, maintenant que la comptabilisation en fair value refl\u00e8te mieux les variations de prix.<\/p>
Les indicateurs sont en forte hausse par rapport \u00e0 l\u2019an dernier pour Strategy, avec un b\u00e9n\u00e9fice net \u00e0 2,8 Md$ et un BPA de 8,42 <\/strong>$. Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel grimpe \u00e0 3,9 Md$. Ces niveaux confirment la bascule d\u2019un mod\u00e8le tir\u00e9 par l\u2019exposition au bitcoin<\/a>, plus que par l\u2019activit\u00e9 logicielle historique.<\/p> Au 26 octobre, Strategy<\/a> d\u00e9clare 640 808 BTC pour un co\u00fbt total de 47,44 Md$<\/strong>, soit 74 032 $\/BTC en co\u00fbt moyen. Le groupe affiche aussi 12,9 Md$ de gains YTD li\u00e9s au bitcoin<\/a> et un BTC Yield YTD de 26 %, des m\u00e9triques internes mises en avant pour illustrer l\u2019effet de levier du tr\u00e9sor. Ces donn\u00e9es cadrent la sensibilit\u00e9 des comptes au prix du march\u00e9, qui reste le driver num\u00e9ro un.<\/p> On doit cette acc\u00e9l\u00e9ration du r\u00e9sultat \u00e0 la juste valeur appliqu\u00e9e au stock de BTC. En pratique, plus le prix monte au trimestre, plus l\u2019impact comptable est visible, ce qui explique l\u2019amplitude des variations d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre.<\/p>