{"id":202984,"date":"2026-09-24T10:00:00","date_gmt":"2026-09-24T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/bitcoin-optionsverfall-deribit-settlement\/"},"modified":"2026-09-24T10:00:00","modified_gmt":"2026-09-24T09:00:00","slug":"bitcoin-optionsverfall-deribit-settlement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/bitcoin-optionsverfall-deribit-settlement\/","title":{"rendered":"Deribit-Settlement: Bitcoin-Markt vor m\u00f6glichem Volatilit\u00e4ts-Reset"},"content":{"rendered":"<p>Am Freitag steht bei der Derivateb\u00f6rse <strong>Deribit<\/strong> einer der gr\u00f6\u00dften Quartals-Optionsverf\u00e4lle des Jahres an: Bitcoin-Optionen im Wert von rund 15,9 Milliarden US-Dollar werden um 08:00 UTC abgerechnet. F\u00fcr den Markt bedeutet das potenziell mehr kurzfristige Schwankungen, sobald die bisherige Absicherungslogik der Dealer wegf\u00e4llt. Entscheidend wird dabei sein, wie sich das ausgepr\u00e4gte Call-\u00dcbergewicht und die Reaktion um die Marke von 85.000 US-Dollar nach dem Settlement entwickeln.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Deribit vor einem der gr\u00f6\u00dften Bitcoin-Optionsverf\u00e4lle des Jahres<\/strong><\/h2><p><span class=\"replacer\"><\/span><\/p><p>Laut Deribit-CEO <strong>Luuk Strijers<\/strong> k\u00f6nnte der bevorstehende Verfall einen Teil der kurzfristigen Kaufdynamik abbauen, die durch Dealer-Hedging w\u00e4hrend der j\u00fcngsten Rally entstanden ist. Rund 55 Prozent der betroffenen Call-Positionen liegen aktuell im Geld, w\u00e4hrend Puts \u00fcberwiegend darunter notieren und laut Prim\u00e4rquelle nahezu vollst\u00e4ndig \u201eunderwater\u201c sind.<\/p><p>Diese Asymmetrie ist kein Nebendetail: Strijers beziffert, dass der Bitcoin-Expiry allein etwa 37 Prozent des gesamten ausstehenden Bitcoin-Open-Interest bei Deribit ausmacht. Bei dieser Gr\u00f6\u00dfenordnung passen nicht nur Privattrader ihre Positionen an, sondern auch jene Marktteilnehmer, deren Hedging-Mechaniken Liquidit\u00e4t und Preisstabilit\u00e4t rund um solche Termine ma\u00dfgeblich beeinflussen &#8211; ein Muster, das sich auch bei fr\u00fcheren <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/bitcoin-ausbruch-liquidationen-spot-nachfrage\/\">Liquidationswellen<\/a> gezeigt hat.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Warum der Verfall die Marktstruktur ver\u00e4ndern kann<\/strong><\/h2><p><span class=\"replacer\"><\/span><\/p><p>Der Unterschied zwischen Call und Put ist hier der Schl\u00fcssel: Eine Call-Option gibt das Recht, den Basiswert zu einem festen Strike zu kaufen, eine Put-Option das Recht, zu diesem Strike zu verkaufen. \u201eIm Geld\u201c bedeutet bei Calls, dass der Marktpreis \u00fcber dem Strike liegt &#8211; bei Puts gilt das Umgekehrte.<\/p><p>Genau hier setzt die sogenannte Gamma-Dynamik an: Dealer, die gegen Short-Calls abgesichert sind, m\u00fcssen bei steigenden Kursen zus\u00e4tzliches Spot-Exposure aufbauen, um ihre Delta-Positionen im Gleichgewicht zu halten. Das kann den Aufw\u00e4rtsdruck in der Zone zwischen 80.000 und 87.000 US-Dollar kurzzeitig verst\u00e4rken. Nach dem Clearing f\u00e4llt dieser Hedging-Flow jedoch aus dem Rechenmodell heraus, wodurch die zuvor sichtbare Pinning-Tendenz &#8211; also das enge Festhalten des Kurses an bestimmten Preisniveaus &#8211; abschw\u00e4chen kann. Der Derivatehandel ist seit 2020 ohnehin kaum mehr isoliert zu betrachten, da Optionen zunehmend Teil kombinierter Strategien neben Spot- und Futures-Positionen sind, wie auch die aktuell <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/bitcoin-gold-korrelation-niedrige-volatilitaet\/\">niedrige Volatilit\u00e4t<\/a> am Markt zeigt.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Was Strijers und P\u00e9quignot beobachten lassen<\/strong><\/h2><p><span class=\"replacer\"><\/span><\/p><p>Strijers verweist darauf, dass H\u00e4ndler besonders auf die Preisreaktion rund um 85.000 US-Dollar achten sowie darauf, wie viele Positionen in sp\u00e4tere Quartalsverf\u00e4lle weitergerollt werden. Diese Rollover-Quote gilt als Indikator daf\u00fcr, wie sehr der Markt bereits auf die n\u00e4chste Laufzeit vorausschaut.<\/p><p>Deribits Chief Commercial Officer <strong>Jean-David P\u00e9quignot<\/strong> sieht dagegen die Verteilung des Open Interest als Karte f\u00fcr m\u00f6gliche Unterst\u00fctzungszonen &#8211; konkret um 60.000, 70.000 und 75.000 US-Dollar. Die Konzentration bestimmter Call-Strikes steht dabei defensiv verankerten Put-Strukturen gegen\u00fcber, was auf eine klare Erwartungshaltung der Marktteilnehmer hindeutet.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Zwischen 85.000 Dollar, Max Pain und neuer Volatilit\u00e4t<\/strong><\/h2><p><span class=\"replacer\"><\/span><\/p><p>Der genannte Spotbereich liegt bei rund 85.500 US-Dollar, deutlich \u00fcber dem f\u00fcr Bitcoin ausgewiesenen Max-Pain-Niveau von 75.000 US-Dollar &#8211; jenem Punkt, an dem die gr\u00f6\u00dfte Zahl an Optionen wertlos verf\u00e4llt. Diese Differenz ist bedeutsam, weil sie zeigt, dass der Verfallstag nicht nur ein Rechenexempel nach Strike ist, sondern auch offenlegt, wie der Markt zwischen aktueller Preiszone und strukturellen Verlustpunkten \u201earbeitet\u201c.<\/p><p>Die naheliegende Erwartung ist dabei kein zwingender Richtungswechsel, sondern eher ein Reset der Handelsspanne. Sollte der Markt nach dem Settlement nicht sofort in die call-lastigen Zonen zur\u00fcckziehen, k\u00f6nnten sich die genannten Unterst\u00fctzungen als Beruhigungspunkte erweisen &#8211; ein Szenario, das auch vor dem Hintergrund robuster <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/bitcoin-etf-zufluesse-breite-nachfuse\/\">ETF-Nachfrage<\/a> relevant bleibt.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Welche Daten nach dem Settlement entscheidend werden<\/strong><\/h2><p><span class=\"replacer\"><\/span><\/p><p>F\u00fcr den Marktstart nach der Abwicklung bleibt entscheidend, wie stark der zuvor beschriebene Aufw\u00e4rtsimpuls tats\u00e4chlich ausbrennt. Besonders aufmerksam d\u00fcrfte das Zusammenspiel aus Rollovers und der Reaktion um 85.000 US-Dollar beobachtet werden, weil dort viele Vertr\u00e4ge und Positionierungslogik zusammenlaufen.<\/p><p>Ob sich die Preisbildung rasch neu stabilisiert oder der Markt zun\u00e4chst eine gr\u00f6\u00dfere Bewegungszone durchl\u00e4uft, l\u00e4sst sich erst am Settlement-Tag selbst beurteilen. Der deutlich sichtbare Call-\u00dcberhang spricht jedenfalls daf\u00fcr, dass H\u00e4ndler ihre Absicherungen weiterhin in Richtung der n\u00e4chsten relevanten Strike-Zonen stapeln.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der Bitcoin-Optionsverfall bei Deribit umfasst 15,9 Milliarden Dollar. 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